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Accor untergewichten
06.04.2004
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust verleihen der Aktie der Accor (ISIN FR0000120404 / WKN 860206) weiterhin das Rating "untergewichten".
Das Unternehmen habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr veröffentlicht.
Die Erlöse seien um 4% auf 6,828 Milliarden Euro gesunken. In der Freizeithotel-Sparte habe der Umsatz um 1% gesteigert werden können. Der US-Economy-Bereich sei allerdings von währungsbedingten Einbußen geprägt gewesen. Die Hotelexpansion sei vor allem in Lateinamerika und bei der Hochpreis-Marke Sofitel forciert worden. Der Auslastungsgrad sei allerdings bei allen Kategorien zurückgegangen. Gleichzeitig sei auch de Durchschnittspreis je verfügbarem Zimmer gesunken.
Operativ habe sich der geringere Auslastungsgrad in der Bruttomarge negativ niedergeschlagen, so dass die EBIT-Marge um 1,8 Prozentpunkte gesunken sei. Das Nettoergebnis sei auch aufgrund von Sonderabschreibungen auf Hotelanlagen, Restrukturierungsaufwendungen und einer höheren Steuerquote um fast 60% auf 116 Millionen Euro gesunken.
Auch im laufenden Jahr solle die Anzahl der Zimmer um über 4% gesteigert werden. Zudem gehe man davon aus, dass sich die Geschäftsbelebung im Jahresverlauf auch basisbedingt fortsetzen werde. Die von TUI veröffentlichte Entwicklung der Touristikbuchungen für die Sommersaison in den sieben Wochen bis zum 19. März weise aber den Hauptmarkt Frankreich als Schlusslicht aus. Auch laut Hotel Benchmark Survey von Deloitte habe der RevPAR für Paris in den ersten zwei Monaten des Jahres um 6,5% abgenommen.
Die positiven Impulse aus dem US-Raum sowie Asien würden nach Ansicht der Analysten von Helaba Trust von der Nachfrageschwäche in Europa zunächst konterkariert. Andererseits werde im laufenden Jahr die Reorganisation des Hotelbereichs vollständig umgesetzt sein und die Verbesserung der operativen Profitabilität um mindestens einen Prozentpunkt ab 2005 ermöglichen. Die größten Wachstumsrisiken würden allerdings derzeit die steigende Terrorgefahr in Europa und die mittelfristig zunehmenden Überkapazitäten insbesondere in Europa und den USA darstellen. Vor diesem Hintergrund erscheine die Bewertung des Titels immer noch anspruchsvoll.
Die Analysten von Helaba Trust verleihen der Aktie der Accor weiterhin das Rating "untergewichten".
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