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ABN Amro unterbewertet
16.03.2004
Der Aktionär
Die Anlageexperten von "Der Aktionär" halten die von ABN Amro (ISIN NL0000301109 / WKN 880026) für unterbewertet.
Im Gegensatz zur Konkurrenz erziele die ABN Amro ein Rekordergebnis nach dem anderen. Das niederländische Unternehmen habe erstmals beim operativen Ergebnis die Marke von 6 Mrd. Euro übersprungen. Der Gewinn nach Steuern sei um 43,2% auf 2,21 Mrd. Euro gesteigert worden. Vor allem das Geschäftskundensegment habe in 2003 überzeugen können. Denn es habe einen Ergebnisbeitrag von 387 Mio. Euro geliefert, nachdem in 2002 noch ein Verlust von 294 Mio. Euro angefallen sei.
Der Ausblick der Geschäftsführung für das laufende Geschäftsjahr sei positiv. Sie gehe von einer Verbesserung der operativen Ergebnisse sowie des Nettogewinns aus. Außerdem habe das Management angekündigt, die Dividende für 2003 um 0,05 Euro auf 0,95 Euro anzuheben. Der Geschäftsführung stünden 13 Mrd. Euro an liquiden Mitteln zur Verfügung, die vor allem für Akquisitionen eingeplant seien. Die Niederländer könnten sich gut vorstellen, in Deutschland einen geeigneten Übernahmekandidaten zu finden.
Fundamental sei der Titel mit einem KGV 2004e von 9 im Branchenvergleich deutlich unterbewertet. Man halte ein KGV von 13 für angemessen.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Wertpapierexperten von "Der Aktionär" die Aktie der ABN Amro zum Kauf. Das Kursziel sehe man bei 26 Euro.
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