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17.04/14:38 |
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WKN |
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| AT0000785555 |
870378 |
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- € |
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Semperit halten
05.03.2004
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Semperit-Aktie (ISIN AT0000785555 / WKN 870378) mit "halten".
Die von Semperit vorgelegten vorläufigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2003 seien im Rahmen der Erwartungen gewesen. Der Umsatz habe im Vergleich zum Vorjahr um 2,7% auf 463,5 Mio. Euro gesteigert werden können und sei geringfügig von der Schätzung von 469,9 Mio. Euro abgewichen. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) habe überproportional zum Umsatz um 6,2% auf 44,2 Mio. Euro gesteigert werden können und somit die Schätzung von 43,7 Mio. Euro übertroffen.
Diese Zahlen würden insofern beeindrucken, als sie vor dem Hintergrund markant gestiegener Rohstoffpreise und widriger Wechselkursverschiebungen betrachtet werden müssten. Man glaube jedoch, dass der Margendruck auf Basis des Betriebsergebnisses (EBIT) sichtbar würde, die Zahl liege jedoch nicht vor. Die Verbesserung der Marge auf EGT Basis könne somit auf ein deutlich verbessertes Finanzergebnis zurückgeführt werden.
Die Steuerquote liege zwischen 25 und 26% und somit deutlich unter der Schätzung von 29%. Der Anteil der Minderheiten am Ergebnis sollte 2003 deutlich niedriger sein als im Jahr zuvor. Semperit habe von einem Nettoergebnis von über 26 Mio. Euro gesprochen. Hier sehe man Anpassungsbedarf gegenüber der letzten Gewinnschätzung von 1,22 Euro/Aktie. Der Vorstand habe ferner eine deutlich höhere Dividende in Aussicht gestellt. Beeindruckend sei auch die Cashgenerierungsfähigkeit des Unternehmens.
Einem operativen Cash Flow von ca. 60 Mio. Euro stünden Investitionsausgaben von ca. 20 Mio. Euro gegenüber. Der enorme Cash Überhang könnte somit zum einen an die Aktionäre ausgeschüttet werden, zum anderen diene das Cash Polster der zukünftigen Expansion des Unternehmens.
Die Analysten der Erste Bank bestätigen inzwischen ihre "halten"-Empfehlung für Semperit und werden in einem Update nächste Woche auf Näheres eingehen.
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