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Bank Sarasin marktgewichten
04.03.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank empfehlen die Aktien der Bank Sarasin & Cie (ISIN CH0002267737 / WKN 872869) mit "marktgewichten".
Wichtig sei die Neugeldentwicklung, welche im H1 mit –2,8% noch negativ ausgefallen sei. Eine Trendumkehr hier würde das Vertrauen in die erfolgreiche Kooperation mit Rabobank erhöhen. Da das Timing eines möglichen Übernahmeangebots durch Rabobank schwierig abzuschätzen sei (die Option laufe noch bis Juni 2009), basiere das Investment Case der Zürcher Kantonalbank nicht auf dem theoretischen Übernahmepreis, welchen die Analysten derzeit auf mindestens CHF 2.750 schätzen würden. Aus reinen Preisüberlegungen würde sich die erste Hälfte 2004 zur Ausübung der Option anbieten.
Die Gerüchte um einen frühzeitigen Ausstieg von Rabobank vor einem Monat hätten eine kurzfristige Marktunsicherheit bewirkt. Beide Seiten hätten jedoch diese Zeitungsente unverzüglich dementiert. Seither hätten die Aktien wieder zugelegt und würden seit Anfang 2004 eine gute relative Kursentwicklung im Bankenuniversum der Zürcher Kantonalbank aufweisen. Fundamental seien die Aktien fair bewertet. Spekulationen im Vorfeld des Jahresabschlusses in Bezug auf die Optionsausübung könnten den Aktienkurs beflügeln.
Man überlässt es bei der Zürcher Kantonalbank jedoch dem Investor, inwiefern er die Möglichkeit eines Angebots durch Rabobank und die Chance von zusätzlich 20% Performance spielen will und stuft die Aktien der Bank Sarasin mit "marktgewichten" ein.
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