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Suez Underperformer
04.03.2004
LRP
Der Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, Christian Schindler, stuft die Aktie von Suez (ISIN FR0000120529 / WKN 852491) unverändert mit "Underperformer" ein.
Suez habe heute das 2003 Zahlenwerk veröffentlicht. Mit einem EBITDA von 6,0 Mrd. Euro habe Suez die Analystenerwartungen (5,8 Mrd. Euro) sowie den Marktkonsens (5,9 Mrd. Euro) leicht übertreffen können. Der Nettoverlust von 2,2 Mrd. Euro habe deutlich über der Prognose der Investmentbanker von -1,36 Mrd. Euro gelegen. Der Grund liege in zusätzlichen, hohen a.o. Aufwendungen. Beim Schuldenabbau sei Suez ebenfalls gut vorangekommen. Die Nettoverschuldung (15 Mrd. Euro) habe im Vergleich zum Vorjahr fast halbiert werden können. Die Dividende sei auf 0,71 Euro je Aktie belassen worden, was sich genau mit den Analystenschätzungen decke.
Wie bei fast allen europäischen Versorgern habe die finanzielle Disziplin zunehmende Priorität. Hierzu sei das Kostensenkungsziel um 315 Mio. Euro auf 900 Mio. Euro bis 2004 erhöht worden. Von 2004 bis 2006 solle das EBITDA sowie der Nettoüberschuss im Durchschnitt um 4-7% p.a. zulegen. Der Return on Capital Employed (ROCE) solle in diesem Zeitraum von 8,5% auf 11,0% zulegen und liege damit in der Größenordnung von RWE und E.ON.
Auf Grund der respektablen Zahlen sowie dem stärkeren Fokus auf die finanzielle Disziplin erhöhen die Analysten der LRP das Kursziel von 15,0 auf 16,5 Euro, belassen ihre Empfehlung für die Suez-Aktie aber unverändert bei "Underperformer". Im Relativvergleich zu den führenden europäischen Versorgern werde Suez aktuell mit einer leichten Prämie von fast 10% gehandelt, die man als nicht gerechtfertigt erachte.
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