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Vinci übergewichten
03.03.2004
Helaba Trust
Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust bewertet die Vince-Aktie (ISIN FR0000125486 / WKN 867475) mit "übergewichten".
Vinci habe mit den Ergebnissen des zweiten Halbjahres erneut einen Beweis der weit überdurchschnittlichen Profitabilität gebracht. Nach Meinung der Wertpapierexperten sei besonders die Steigerung der EBITDA-Marge auf 11,4% (VJ 10,3%) beeindruckend, obwohl die Währungsseite ein paar Zehntel gekostet haben dürfte. Der Umsatz sei wechselkursbedingt um 2% gesunken. Beim Goodwill habe das Unternehmen außerplanmäßige Abschreibungen von 125 Mio. EUR vorgenommen. Für die 10%-Beteiligung an Toll Collect habe man 70 Mio. EUR zurückgestellt. Dennoch seien Vor- und Nachsteuerergebnis zweistellig gestiegen, weil gleichzeitig der Finanzaufwand spürbar gesunken sei. Dies könne man sowohl der leicht gesunkenen Nettoverschuldung als auch den rückläufigen Zinsen zuschreiben.
Beim Ausblick auf 2004 zeige sich der Vorstand zuversichtlich für einen weiteren Gewinnanstieg, wenngleich bei den operativen Margen keine Sprünge mehr möglich seien. Durch die Beseitigung von Schwachstellen, seien marginale Verbesserungen aber immer noch drin. Nach Meinung der Analysten müsse der Hauptanteil am Ertragswachstum allerdings vom steigenden Geschäftsvolumen kommen. Aufgrund eines weiter gestärkten Auftragsbestandes könne das Unternehmen hier relativ zuversichtlich in die kommenden Monate blicken. Zum Ausdruck komme dies in erster Linie in der um 31% auf 2,36 EUR je Aktie erhöhten Dividende.
Die Analysten von Helaba Trust bleiben bei ihrer "übergewichten"-Empfehlung für die Aktie von Vinci.
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