|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Reckitt Benckiser "outperform"
18.02.2004
ING BHF-BANK
Sven Madsen, Analyst der ING BHF-BANK, stuft die Aktie von Reckitt Benckiser (ISIN GB0007278715 / WKN 854254) mit "outperform" ein.
Reckitt Benckiser (RB) konzentriere sich auf die 5 Kerngeschäftsfelder Textilpflege, Oberflächenpflege, Geschirrspülmittel, Körperpflege und Hauspflege. Zu den bekanntesten Produkten würden Calgon, Calgonit, Kukident, Sagrotan und Airwick zählen. Der Fokus des Unternehmens liege auf den 15 wachstumsstärksten Marken, die zugleich Marktführer in ihren Produktkategorien seien. Durch strenges Kostenmanagement und ein tendenziell margenträchtiger werdendes Produktportfolio gelinge es RB, die Margen zu erhöhen und ein Gewinnwachstum zu erzielen, das über dem Umsatzwachstum liege.
In den letzten zwei Jahren habe die operative Marge von 14,1% auf 16,4% gesteigert werden können. Durch den hohen operativen Cash Flow habe RB die Verschuldung reduziert und werde diesen zukünftig für Aktienrückkäufe und steigende Dividenden verwenden. Colgate-Palmolive, Procter&Gamble und Unilever seien die Unternehmen, die am ehesten mit RB vergleichbar seien. Aufgrund der wenigen Produkte, die in direkter Konkurrenz zu den genannten Unternehmen stünden, sei die Gefahr eines Preiskriegs als unterdurchschnittlich zu bezeichnen. Da nahezu das gesamte Aktienkapital an der Börse frei verfügbar sei und RB zahlreiche margenstarke Produktsegmente besitze, werde das Unternehmen auch als Übernahmekandidat gehandelt.
Mit einem Gewinnanstieg von 17% bzw. 20% (vor Währungseffekten) auf 489 Mio. EUR habe Reckitt erneut die bereits mehrfach angehobenen Erwartungen übertreffen können. Der Umsatz habe sich um 8% erhöht und damit die Markterwartung getroffen. Für das Gesamtjahr bedeute dies einen organischen Umsatzzuwachs von 7%. Damit zähle das Unternehmen weiterhin zu den am stärksten wachsenden Unternehmen innerhalb des Konsumgütersektors.
Zu beachten sei hierbei vor allem die Tatsache, dass dieses Wachstum nicht durch Preissteigerungen, sondern durch ein deutlich gestiegenes Absatzvolumen entstanden sei. Ein weiterer Ergebnistreiber sei die erneute Steigerung der operativen Marge. Im Jahr 2003 habe diese um 1,6 Prozentpunkte auf 18,3% verbessert werden können. Bis Ende 2006 solle diese sogar auf 20% gesteigert werden. Aufgrund der gefüllten Produkt-Pipeline sei das Unternehmen zudem zuversichtlich, dass der Gewinn im laufenden Jahr um mindestens 10% und der Umsatz um mindestens 5% erhöht werden könne.
Die Innovationskraft des Unternehmens zeige sich auch in dem Anteil neuer Produkte am Gesamtumsatz. Ende 2004 sollten 40% des Gesamtumsatzes von Produkten erzielt werden, die nicht älter als drei Jahre seien. Dieses Ziel sei bereits im abgelaufenen Jahr erreicht worden. Auch das Ziel, den Umsatzanteil der sogenannten Power Brands bis 2006 auf 60% zu steigern, scheine realistisch. Ende 2003 hätten die 15 stärksten Marken bereits 51% zum Gesamtumsatz beigetragen.
Die vorgelegten Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr würden belegen, dass sich Reckitt weiterhin auf der Erfolgsspur befinde und deutlich stärker als der Markt wachse. Mit einem KGV (2004e) von unter 18 verfüge das Unternehmen über einen deutlichen Bewertungsabschlag gegenüber vergleichbaren Unternehmen. Hierzu würden die Analysten die US-Konsumwerte Procter&Gamble, Colgate, Gillette und den europäischen Wert L'Oréal zählen. Dieser Bewertungsabschlag dürfte sich in den nächsten Quartalen weiter abbauen. Das laufende Aktienrückkaufprogramm sollte sich ebenfalls positiv auf die Kursentwicklung auswirken.
Die Analysten der ING BHF-BANK empfehlen die Reckitt Benckiser-Aktie weiterhin zum Kauf und stufen sie mit "outperform" ein.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken