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Unilever plc übergewichten
24.02.2004
Helaba Trust
Der Analyst der Helaba Trust, Michael Otto, stuft die Aktie von Unilever plc (ISIN GB0005748735 / WKN 920301) von "neutral" auf "übergewichten" herauf.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr habe sich der Konzernumsatz vor allem auf Grund ungünstiger Wechselkurseinflüsse und Desinvestitionen um 12% gg. VJ auf knapp 43 Mrd. EUR reduziert. Auf Basis konstanter Wechselkurse hätten die Erlöse der Kernmarken um 2,5% zugelegt. Obwohl sich das abgesetzte Volumen in Europa um 0,6% und das Preisniveau um 0,4% verbessert hätten, seien die Umsätze wegen der Einstellung einiger Produktreihen um 4% hinter dem Vorjahreswert zurückgeblieben.
Nach dem Abschluss des Restrukturierungsprogramms im laufenden Jahr dürfte die Umsatzentwicklung trotz der weiterhin schwierigen Situation in Teilbereichen (u.a. Haushaltsreiniger, Diätprodukte) nicht zuletzt durch die verstärkten Marketingaktivitäten wieder an Dynamik gewinnen. Der anhaltenden Schwächeneigung des USD sollte dabei die forcierte Expansion in wachstumsträchtige Regionen entgegenwirken.
Im Zuge des Abbaus der Nettoverschuldung dürften die Aktionäre angesichts des gesättigten Akquisitionshungers von einer erhöhten Ausschüttungsquote bzw. Aktienrückkäufen profitieren. Der Wert sei mit Blick auf das KGV (2005e: Nestlè: 17,7; Danone: 16,8) moderat bewertet. Zudem rechtfertige die zu erwartende attraktive Ausschüttungspolitik aus heutiger Sicht Bewertungsaufschläge.
Daher stufen die Analysten der Helaba Trust die Aktie von Unilever plc auf "übergewichten" herauf.
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