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Investkredit "under review"
13.02.2004
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank überarbeiten derzeit ihre Prognose für die Investkredit-Aktie (ISIN AT0000748108 / WKN 885262).
Die heute veröffentlichten Zahlen der Investkredit zum Gesamtjahr 2003 hätten voll im Rahmen der Erwartungen gelegen. Das Zinsergebnis der Spezialbank sei um 13,1% auf EUR 118 Mio. gestiegen, das Provisionseinkommen sei mit EUR 9,6 Mio. fast unverändert auf dem Vorjahresniveau geblieben, während das Handelsergebnis (EUR 2,8 Mio.) einen allerdings nur leichten Anstieg aufgewiesen habe. Positiv überrascht habe die starke Reduktion bei den neuen Kreditrisikovorsorgen, während der Verwaltungsaufwand aufgrund der starken Expansion in CEE etwas stärker als erwartet angestiegen sei.
Das verbesserte Kreditrisikomanagement des Managements sowie die gesunkene Insolvenzrate seien der Hauptgrund für die geringeren Risikovorsorgen gewesen. Das Vorsteuerergebnis habe um 16% auf EUR 72,2 Mio. gesteigert werden können, der Anstieg des Jahresüberschuss nach Minderheiten habe 8,8% auf EUR 40,8 Mio. betragen.
Der stärkste Wachstumstreiber sei sicherlich das gestiegene Volumen in CEE gewesen, wo die Investkredit mit Niederlassungen in Warschau, Prag und Bratislava präsent sei. Die Eigenkapitalrentabilität (ROE) für 2003 habe 12,3% nach 11,3% in 2002 betragen. Für die Zukunft erwarte man aufgrund der Stärke in Segmenten mit geringerem Margendruck sowie des wachsenden CEE-Geschäfts weiterhin solides Wachstum auch auf Ergebnisebene. Das ROE-Ziel für 2006 von 14% wurde vom Management bestätigt worden. Im Peer Group Vergleich sehe die Aktie nach wie vor günstig aus, wenngleich aufgrund des geringen Streubesitzes ein Abschlag gerechtfertigt sei.
Die Schätzungen und die Empfehlung der Analysten der Erste Bank für den Investkredit-Titel befinden sich nun in Überarbeitung.
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