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Shell T&T übergewichten
10.02.2004
Helaba Trust
Dennis Nacken, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Shell T&T-Aktie (ISIN GB0008034141 / WKN 852278) mit "übergewichten".
Im vierten Quartal 2003 habe die Gruppe dank gestiegener Rohstoffnotierungen einen Netto-Umsatzanstieg um 13% auf 50,6 Mrd. US-Dollar verzeichnet. Das operative Ergebnis sei aufgrund von Sonderaufwendungen (Restrukturierungen, Impairment-Abschreibungen) im selben Zeitraum um 7% auf 3,6 Mrd. US-Dollar gefallen und habe im Rahmen der Erwartungen gelegen. Das bereinigte operative Ergebnis im Upstream-Geschäft habe sich vor dem Hintergrund deutlich gestiegener Öl- und Gaspreise trotz eines enttäuschenden Produktionsrückgangs (-4% gegenüber dem Vorjahr) um 12% gegenüber dem Vorjahr auf 2,2 Mrd. US-Dollar verbessert.
Das Chance/Risiko-Verhältnis erscheine mit Blick auf die im Vergleich mit den beiden Supermajors BP und Exxon niedrige Bewertung (Median KCFV 2005e Peer Group vs. Shell: 9,4 gegenüber 7,8) und die attraktive Dividendenrendite von ca. 4,8% (2004e) attraktiv. Die Diskussion um eine aktionärsfreundliche Entflechtung der Konzernstruktur mit nur noch einem Firmensitz könnte sich darüber hinaus als zusätzlicher Katalysator erweisen.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen daher eine Übergewichtung des Shell T&T-Titels.
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