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Shell Transport neutral
09.01.2004
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch nehmen ein Downgrade ihres Ratings für die Aktie des britischen Ölkonzerns Shell (ISIN GB0008034141 / WKN 852278) von "kaufen" auf "neutral" vor.
In Übereinstimmung mit den Richtlinien der Börsenaufsichtsbehörde SEC und als Teil einer eigenen internen Planungsrevision habe der Konzern aus Shell und Royal Dutch Petroleum seine bereits verbuchten, historischen Kohlenwasserstoffreserven um 20% nach unten korrigiert. Mit diesem Schritt würden sich auch relevante Vergleichsstatistiken für den Ölkonzern verschlechtern. Beispielsweise dürften die Kosten für Entdeckung und Erschließung, die ohnehin bereits die höchsten im Sektor seien, noch weiter nach oben gehen. Außerdem betrage die Lebensdauer der Reserven von Shell/Royal Dutch nun lediglich noch 10,6 statt 13,6 Jahre.
Gleichzeitig habe der Konzern bekannt gegeben, dass man im Jahre 2003 voraussichtlich nur 70 - 90% der abgebauten Rohstoffreserven durch neue Erschließungsprojekte ersetzen könne. Sowohl die Analysten, als auch der Markt hätten mit einem mehr als 100%igen Ersetzungsniveau gerechnet. Der Konzern liege damit nun bereits im dritten, aufeinanderfolgenden Jahr unter 100%. Dies werfe Fragen hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Wachstums von Shell/Royal Dutch auf. Das EPS von Shell werde in den Geschäftsjahren 2003 und 2004 bei 0,55 bzw. 0,52 USD erwartet.
Vor diesem Hintergrund lautet das Rating der Investmentbanker von Merrill Lynch für die Aktie von Shell nun "neutral" und es wird in den kommenden 6-9 Monaten kaum mit Katalysatoren gerechnet, die eine signifikante Änderung dieser Einschätzung zu Folge haben könnten.
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