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Alstom "sell"
05.01.2004
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des französischen Elektronikkonzerns Alstom (ISIN FR0000120198 / WKN 914815) nach wie vor mit "sell".
Nach der Rettungs-Refinanzierung würden die Analysten von Merrill Lynch ihr Rating beibehalten, da sie der Ansicht seien, dass der Wert der Aktie immer noch zu vernachlässigen sei. Aufgrund des derzeitigen Geschäftsmixes und der finanziellen Verbindlichkeiten sei es Alstom strukturell wohl nicht möglich, in der Zukunft die Gewinnzone zu erreichen oder einen deutlichen Cash Flow zu generieren. Die Gruppe sei weiterhin chronisch überschuldet.
Die von der französischen Regierung unterstützte Refinanzierung habe der kurzfristigen Liquidität eindeutig geholfen. Negativer Cash Flow und fällig werdende Schulden würden jedoch nahe legen, dass die Liquidität bald wieder ein Problem sein werde, eventuell sogar schon im Finanzjahr 2005. Die angepasste EPS-Prognose für die Finanzjahre 2004 bis 2006 liege bei -1,90 EUR, -0,70 EUR und -0,30 EUR respektive. Es sei wahrscheinlich, dass das Unternehmen zum Ende des Finanzjahres 2004 im März dieses Jahres noch einen Schulden-Vertrag brechen werde. Man rechne für 2004 mit einem Nettoverlust von 890 Mio. EUR.
Vor diesem Hintergrund halten die Börsenexperten von Merrill Lynch weiterhin an ihrer Verkaufsempfehlung für die überdurchschnittlich volatile Alstom-Aktie fest.
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