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Pankl neutral
11.12.2003
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen die Aktie von Pankl (ISIN AT0000800800 / WKN 914732) mit "neutral" ein.
Während die vorläufigen Umsatzzahlen mit 66,4 Mio. EUR im Rahmen der Erwartungen (66,8 Mio. EUR) ausgefallen seien, habe Pankl neuerlich auf Ergebnisebene enttäuscht. Der EBIT-Verlust sei mit -3,7 Mio. EUR deutlich höher als von den Analysten erwartet (-1,1 Mio. EUR) ausgefallen. Die Abweichung erkläre sich teilweise durch eine Restrukturierungsrückstellung für die Kurbelwellenproduktion in den USA von 1,5 Mio. EUR. Mit einer Reduktion der Kapazitäten konzentriere sich Pankl hier auf hochwertige und profitable Kurbelwellenprodukte und stelle im Geschäftsjahr 2003/04 negative Produktlinien ein.
Im 4. Quartal sei aber auch das EBIT vor F&E-Aufwendungen und Restrukturierungsrückstellung erstmals mit -0,3 Mio. EUR negativ gewesen. Ausschlaggebend dafür sei der Nachfragerückgang im Bereich Fahrwerks- und Antriebssysteme, dem auch das Luftfahrtgeschäft zugeordnet sei. Die endgültigen Jahreszahlen würden am 7. Jänner 2004 veröffentlicht.
Trotz des Umsatzwegfalls von knapp 1 Mio. EUR aus der teilweisen Stilllegung der Kurbelwellenfertigung erwarte Pankl im kommenden Jahr einen Umsatzzuwachs von zumindest 10%. Das Jahresergebnis solle nach Abschluss der Restrukturierung von Pankl Aerospace wieder positiv ausfallen. Auch das Marktumfeld beurteile Pankl wieder positiver. Marktimpulse würden von einer zunehmenden Sponsortätigkeit, einer steigenden Rennanzahl (F1 von 16 auf 17 Rennen) und einem steigenden Technologieanspruch im US-Rennsport ausgehen.
Für das abgelaufene Geschäftsjahr 2002/03 würden die Analysten ihre EPS-Schätzung von -0,55 EUR auf -1,14 EUR senken. Für die kommenden Jahre halte man die Schätzungen unverändert aufrecht. Mit einem EV/EBITDA 2004 von 5,5 sei Pankl zur Zeit im Peer Group-Durchschnitt bewertet.
Die Pankl-Aktie wird von den Analysten der Raiffeisen Centrobank mit "neutral" eingestuft.
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