|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Wolford kaufen
17.10.2003
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Wolford (ISIN AT0000834007 / WKN 893975) mit dem Rating "kaufen" ein.
In ihrem letzten Company Update hätten die Analysten das Kursziel mit EUR 19 angegeben. Dieses Kursziel basiere auf der fundamentalen Bewertung, wobei man in einem Peer-Group Vergleich sowohl Luxusgüteranbieter als auch Anbieter von sehr hochwertigen Konsumgütern gegenübergestellt habe. Daneben habe man eine DCF (discounted cashflow) Bewertung erstellt, die auf einen fairen Wert von EUR 24 hindeute.
Zur Zeit biete der Luxusgütermarkt verbesserte Perspektiven. Einige Unternehmen (wie z.B. Gucci, LVMH) würden zweistellige Umsatzwachstumsraten in den USA und auch eine sehr gute Entwicklung in Asien gegen Jahresende erwarten. In Europa sei das Umfeld unverändert schwierig, zumal ein starker Euro bremsend wirke.
Wolford’s Ziel für das laufende Wirtschaftsjahr (Jahresende 30.4.) sei, einen Umsatz auf Vorjahresniveau zu erreichen. Damit sei ein überdurchschnittliches Ertragswachstum zu erwarten, da die Kostenbasis durch das Restrukturierungsprogramm wesentlich schlanker geworden sei. Dazu komme nun die Ankündigung vom Vorstand der Wolford (Herr Humer), der eine strategische Partnerschaft in Aussicht gestellt habe. Eine derartige Zusammenarbeit solle helfen, den Umsatz zu steigern. In einem Zeitungsartikel sei erwähnt, dass Verhandlungen mit zwei potenziellen Partnern in einem fortgeschrittenen Stadium seien und dass Herr Humer letztendlich auch eine Kapitalverflechtung nicht ausschließe. Man rechne daher mit einer Ankündigung einer solchen strategischen Partnerschaft innerhalb der nächsten 4 bis 6 Wochen.
Eine derartige strategische Partnerschaft, die aus Sicht der Analysten vorwiegend eine Vertriebs-Kooperation darstelle, würde zu einem stärkeren Umsatzwachstum beitragen. Folglich sollten auch die Gewinne des Unternehmens deutlich ansteigen, da jedes Umsatzwachstum angesichts der nun schlankeren Kostenstruktur zu überproportionalen Ergebnisanstiegen führe. Das Management habe das Ziel, innerhalb von drei Jahren wieder zweistellige operative Margen zu erzielen. Nach dem erfolgreichen Turnaround 2002/03 und aufgrund der positiven Neuigkeiten komme nun das Vertrauen der Investoren kontinuierlich in die Aktie zurück.
Aufgrund der nach wie vor günstigen Bewertung bestätigen die Analysten der Erste Bank ihre Kaufempfehlung für die Wolford-Aktie und erhöhen das Kursziel von EUR 19 auf EUR 24 (DCF-Wert ohne zusätzliches Umsatzpotenzial durch strategische Partnerschaft), da sich im Falle einer Kapitalverflechtung die Bewertung (wie es im Falle von M&A Transaktionen üblich ist), mehr am DCF-Wert orientiert.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken