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Telekom Austria kaufen
21.11.2003
Erste Bank
Die Analysten von Erste Bank empfehlen, die Aktie von Telekom Austria (ISIN AT0000720008 / WKN 588811) unverändert zu kaufen.
Telekom Austria (TA) habe diese Woche erfreuliche Zahlen für die ersten neun Monate 2003 vorgelegt. Wie erwartet seien die Umsatzerlöse moderat um 1,8% auf EUR 2.951,3 Mio. und das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen um 1,9% auf EUR 1.202,7 Mio. gestiegen. Beim Periodenüberschuss hätten, nicht zuletzt durch den Verkauf von Anteilen an Herold Business Data, die Erwartungen deutlich übertroffen werden können. Der Nettogewinn habe sich um 38,8% auf EUR 155,4 Mio. erhöht. Dies entspreche einem Gewinn je Aktie von EUR 0,31 und sei damit das beste Ergebnis seit dem Börsengang im November 2000.
Die Trends der ersten zwei Quartale hätten sich im dritten Quartal fortgesetzt: 1) So hätten sich die Umsätze im Festnetz rückläufig entwickelt, während sie im Bereich mobiler Kommunikation gestiegen seien. Dies habe zu einer insgesamt moderaten Entwicklung beim Umsatz der Gruppe geführt. 2) Die EBITDA Marge habe durch Einsparungen stabil gehalten werden können und habe für die Gruppe bei 40,8% gelegen.
Durch weitere Kürzungen der Investitionen und dem erfolgreichen Kostensenkungsprogramm habe der Cash Flow neuerlich gesteigert werden können. Dies habe per Ende September 2003 eine weitere Reduktion der Nettoverschuldung auf EUR 2.801,8 Mio. gegenüber EUR 3.204,2 Mio. per Ende Dezember 2003 ermöglicht. Durch den Abbruch der Verhandlungen mit der bulgarischen MobilTel würden der TA zusätzliche Mittel verbleiben, die für das bereits genehmigte Aktienrückkaufprogramm eingesetzt werden könnten. Unverändert stelle TA für 2003 eine Dividende in Aussicht.
Beim EBITDA erwarte TA nunmehr ein Ergebnis, das zumindest auf dem Niveau des Vorjahres liege. Für das vierte Quartal rechne man allerdings mit stark rückläufigen Margen, da im Bereich Wireless mit deutlich gestiegenen Marketingaufwendungen zu rechnen sei.
Die Analysten von Erste Bank bleiben bei ihrem Anlageurteil "kaufen“ für die Aktie der Telekom Austria, da das Unternehmen im Vergleich zu anderen westeuropäischen Telekom Unternehmen deutlich unterbewertet ist. Das Kursziel von EUR 12 könnte aber erst nach dem Ausstieg von Telecom Italia erzielbar sein.
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