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Vinci kaufen
18.11.2003
Banque SYZ & CO
Angesichts der ersten Zeichen einer Erholung in der Bauindustrie empfehlen die Analysten der Schweizer Banque Syz & Co, die Aktie des französischen Unternehmens Vinci (ISIN FR0000125486 / WKN 867475) zu kaufen.
Die Umsätze seien im 3. Quartal deutlich um 8,7% gestiegen. Besonders der Bausektor (43% der Umsätze) weise mit einem Wachstum von 16,1% die wichtigste Erholung auf. Die Aktivitäten der Dienstleistungen und Konzessionen, die profitabelsten Bereiche des Unternehmens, hätten im 3. Quartal mit einen Wachstum von 6,3% ein gutes Ergebnis erzielt.
Dank einem Auftragsbestand der fast 9 Monate des durchschnittlichen Geschäfts abdecke, erscheine Vinci optimistisch für das letzte Quartal von 2003 und für das kommende Jahr.
Schwerpunkt werde die Weiterentwicklung des Konzessionsgeschäfts sein. In 2002 habe Vinci in Großbritannien seine Aktivitäten im Flughafenbereich entwickelt und einen Anteil von 8,8% an der Autoroute du Sud (ASF) in Frankreich erworben. Sollte die französische Regierung ihren Anteil an der ASF reduzieren (derzeit 41,5%), könnten Vinci und ASF ihre Konzessionsaktivitäten gemeinsam betreiben und damit Synergieeffekte von rund 100 Mio. Euro erzielen.
Die Verbesserung des Zustandes der europäischen Bauindustrie wie auch die Erholung im Bereich der Flugreisen werde sich nach Ansicht der Analysten weiterhin positiv auf die Umätze auswirken. Darüber hinaus profitiere Vinci durch die Konzessionsaktivitäten von einer hervorragender Sicht seiner Nettogewinne.
Mit einem KGV von nur 9,5% und einer EV/EBITDA von 3,86% (geschätzt für 2004) empfehlen die Analysten der Banque Syz & Co trotz der starken Überperformance der letzten vier Jahre den Kauf der Aktie von Vinci. Das Kursziel sehe man bei 85 Euro.
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