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ENI Outperformer
13.11.2003
LRP
Katja Blanke, Analystin der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von ENI (ISIN IT0003132476 / WKN 897791) weiterhin mit "Outperformer" ein.
Die Italiener hätten gestern ihre Q3 Zahlen präsentiert. Insgesamt habe das Ergebnis am unteren Rand der Konsenserwartungen gelegen. Die negativen Wechselkurseffekte seien höher ausgefallen, als von vielen erwartet. Hinzu seien geringere Erlöse aus Verkäufen gekommen, was das außerordentliche Ergebnis geschmälert habe. Das schlechter als erwartete Ergebnis der Chemiesparte habe zusätzlich belastet. ENI sehe sich mit dem selben Problem konfrontiert, das auch sein französischer Wettbewerber Total habe: die sehr hohen Ölpreise, die Unternehmen wie Royal Dutch/Shell und BP (beide bilanzieren in USD) voll hätten umsetzen können, würden bei ENI und Total teilweise durch negative Wechselkurseffekte aufgehoben. Beide Unternehmen würden in Euro bilanzieren.
Ein strategisch wichtiger Geschäftsbereich der Italiener sei das Ausrüstungsgeschäft. Mit der Tochter Saipem, welche Weltmarktführer im Bereich Unterwasserpipelines und Offshore-Plattformen sei, sei ENI als einziger europäischer Ölkonzern in diesem Sektor tätig. Hier habe aufgrund von Zukäufen in der Vergangenheit (Bouygues Offshore) ein Ergebniswachstum von 11% auf 81 Mio. Euro erzielt werden können. Der italienische Konzern präsentiere sich im europäischen Vergleich trotz dieser leichten Enttäuschung im dritten Quartal als ein Top-Pick. Mit einem KGV 2003e in Höhe von 8,9 und einem ROCE 2003e von 14,1% liege der Wert auf Platz 1 der Coverage. Darüber hinaus biete er mit einer Dividendenrendite 2003e von rund 5,4% die höchste Rendite unter seinen Wettbewerbern.
Die Analysten der LRP bestätigen daher ihr "Outperformer" Rating für die Aktie von ENI. Das Kursziel 12/2004 liege bei 19 Euro.
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