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AEGON Marketperformer
07.11.2003
LRP
Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz belässt das Rating für die Aktien von AEGON (ISIN NL0000301760 / WKN 858185) bei "Marketperformer".
AEGON habe zwar mit recht soliden Zahlen für Q3 die Erwartungen der LRP beim Periodengewinn übertreffen können. Nach Auffassung der Analysten habe der einstige Börsenstar trotzdem noch nicht zu alter Stärke zurückgefunden. Dies zeige u.a. das Segment "Traditional Life", das sich in den ersten neun Monaten schwach entwickelt habe. Gegenüber der entsprechenden Vorjahresperiode habe der Rückgang beim EBT 20% betragen. Dies werte man bei der LRP als eine verhaltene Entwicklung, auch wenn der Rückgang auf USD-Basis nur 4% betragen hätte.
AEGON verdiene mehr als die Hälfte des EBT in den USA, sichere jedoch keinerlei Währungsrisiken ab. Die Entwicklung des USD bleibe daher ein Risiko. Der Vorstand habe nach wie vor keine Ergebnisprognosen abgegeben, sondern habe nur von einem "positiven Ausblick" gesprochen.
AEGON sei auf Lebensversicherungen fokussiert. Das Kapitalmarktumfeld (niedrige Zinsen, volatile Aktien) sei für den niederländischen Versicherer daher schwierig, denn das Erwirtschaften einer angemessenen Rendite für die Kunden sei vor diesem Hintergrund keine leichte Aufgabe. Risiken sehe man bei der LRP nach wie vor im US-Bondportfolio, in dem 8% der Anleihen mit "BB+" oder schlechter eingestuft seien. Dieses Portfolio habe einen Buchwert von 95,4 Mrd. USD und verfüge über unrealisierte Gewinne in Höhe von 4,6 Mrd. Euro netto. Die Analysten der LRP haben ihre Ergebnisschätzungen je Aktie für 2003 und 2004 leicht angehoben: EPS 2003e: 1,08 Euro (1,05 Euro); 2004e: 0,97 Euro (0,95 Euro); 2005e: 1,07 Euro (unv.).
Das Anlageurteil für die AEGON-Aktie bleibt "Marketperformer" mit einem Kursziel von 12,50 Euro, so die Analysten der LRP.
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