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France Telecom Marketperformer
30.10.2003
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Aktie der France Telecom (ISIN FR0000133308 / WKN 906849) mit "Marketperformer".
Im dritten Quartal habe France Telecom einen Umsatz von 11,65 Mrd. Euro (- 2,7%) erzielt. Dabei hätten die Mobilfunktochter Orange und die Internettochter Wanadoo mit ihrem Wachstum einen Rückgang der Geschäfte im Festnetz aufgefangen. Das Festnetzgeschäft in Frankreich sei um 5,8% geschrumpft. Orange habe den Umsatz gegenüber Q2 um mehr als 8% steigern können, wobei die durchschnittlichen Kundenumsätze nach Unternehmensangaben stark ausgefallen seien. Das Wachstum sei vor allem auf die Entwicklung außerhalb Frankreichs zurückzuführen gewesen. Die Zahl der Kunden sei bis Ende September im Jahresvergleich um 3,7 Mio. auf 49,9 Mio. gestiegen.
Wanadoo habe dank des Wachstums bei Breitbandanschlüssen ein Umsatzwachstum von 29% verzeichnet. Allein im September habe die Internet-Tochter 138.000 neue Breitbandkunden gewonnen.
Der Umsatzrückgang im Konzern sei u.a. auf die Veränderung des Konsolidierungskreises durch den Verkauf der Sparten TDF und Casema (Kabel-TV) zurückzuführen gewesen. Auf Pro-forma-Basis hätte der Umsatz um 3,3% zugelegt. Das Konzern -Betriebsergebnis sei trotz des Umsatzrückgangs um 27,1% auf 2,8 Mio. Euro geklettert. Das EBITDA sei um 8,9% auf 4,7 Mrd. Euro gestiegen und habe damit die Erwartungen übertroffen. Der operative Cash-flow habe auf 3,6 (2,6) Mio. Euro zugelegt.
France Telecom setze das Kostensenkungsprogramm "Top" fort, was sich positiv im Ergebnis und im Cash-flow niederschlage. Die Investitionen seien um 34% gesenkt worden und sollten im Gesamtjahr 5,5 Mrd. Euro nicht überschreiten. Die Verschuldung des Konzerns belaufe sich noch auf etwa 48 Mrd. Euro.
France Telecom habe die Erwartungen für das Gesamtjahr leicht angehoben. Das EBITDA werde nun mit mehr als 17 Mrd. Euro erwartet statt bislang rund 16,8 Mrd. Euro. Die übrigen Prognosen seien bestätigt worden. Das operative Ergebnis solle sich auf mehr als 9,2 Mrd. Euro belaufen, das Umsatzwachstum werde bereinigt zwischen 3 und 5% erwartet und ein operativer Free Cash-flow von mehr als 4 Mrd. Euro. Bis 2005 solle sich der Free Cash-flow auf 15 Mrd. Euro belaufen.
Einmal mehr hätten sich die Mobilfunktochter Orange sowie die Internet-Tochter Wanadoo als Wachstumstreiber erwiesen, während die Festnetz-, Sprachtelefonie- und Datendienstleistungen Umsatzrückgänge hätten verzeichnen müssen. Beim EBITDA und Free Cash-flow würden sich die positiven Wirkungen des Kostensenkungsprogramms "Top" zeigen, die die gesteckten Ziele übersteigen würden und es dem Konzern erlaubt hätten, sein Gewinnziel für 2003 leicht nach oben zu setzen. Durch den Rückkauf von Orange erhalte das Unternehmen Zugriff auf den Cash-flow der wachstumsstarken Mobilfunktochter.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie der France Telecom unverändert mit "Marketperformer" ein.
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