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STMicroelectronics Underperformer
23.10.2003
LRP
Thomas Hofmann, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz belässt das Rating für die Aktien von STMicroeletronics (ISIN NL0000226223 / WKN 893438) bei "Underperformer".
Mit den vorgelegten Quartalszahlen habe STMicroelectronics die Erwartungen auf operativer Ebene weitgehend erfüllen. Bei einem Quartalsumsatz in Höhe von 1,8 Mrd. USD (LRP: 1,75 Mrd. USD) habe das Unternehmen eine Rohertragsmarge von 35% (LRP: 35,1%) und ein EpS von 0,11 USD (LRP: 0,12 USD) erzielt. Leicht enttäuschend sei nach Einschätzung der Analysten von der LRP die Beibehaltung des Margenziels von 35 bis 37% für Q4 gewesen. Man habe angesichts des sich zunehmend verbessernden Branchenumfeldes mit einer leichten Anhebung gerechnet.
Die bereits mit Vorlage der Halbjahreszahlen angekündigten Restrukturierungsmaßnahmen hätten das Ergebnis des dritten Quartals mit 193 Mio. USD (129,5 Mio. USD nach Steuern) belastet, so dass der Jahresüberschuss mit -49 Mio. USD und das EpS mit -0,06 USD in die Verlustzone gerutscht sei. Zusätzlich hätten Umschuldungsmaßnahmen das Ergebnis mit 21,6 Mio. USD belastet. Der Restrukturierungsplan ziele vor allem auf die Schließung bzw. Modernisierung bestehender Fabriken und werde in der Summe ca. 350 Mio. USD ausmachen. Die noch verbleibenden 153 Mio. USD würden innerhalb der nächsten 18 Monate die Ertragsrechnung belasten. Nach Abschluss dieser Maßnahmen erwarte ST jährliche Kosteneinsparungen von 120 Mio. USD.
Per saldo halten die Analysten der LRP ST Micro unverändert für ein hervorragend aufgestelltes Unternehmen innerhalb der Halbleiterbranche, was allerdings schon mehr als ausreichend im Kurs berücksichtigt sein dürfte und bewerten es daher mit "Underperfomer". Das Kursziel 12/2004 sehe man bei 25 Euro.
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