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Renault neutral
22.10.2003
Helaba Trust
Der Analyst der Helaba Trust, Fabian Kania, stuft die Aktien von Renault (ISIN FR0000131906 / WKN 893113) mit "neutral" ein.
Die von Renault vorgelegten Umsatzzahlen für das 3.Quartal 2003 hätten die Erwartungen übertroffen. Gründe für das deutliche Erlösplus der Auto-Sparte von 9% gg. VJ auf 8,2 Mrd. EUR seien vor allem das gestiegene Verkaufsvolumen (+3,2% gg. VJ; H1: -4,5% gg. VJ) sowie ein deutlich positiver Preis/Mix-Effekt (+7%) ausgelöst durch die neuen Modelle der Megane II-Familie gewesen. Somit sei der negative Währungseinfluss (vornehmlich britisches Pfund) klar ausgeglichen worden.
Der Ausblick des Unternehmens bleibe unverändert. Im Gesamtjahr gehe das Management weiterhin von einer operativen Marge zwischen 3,5 und 4% aus.
Der Börsenwert Renaults entspreche mit nahezu 16,0 Mrd. EUR momentan fast exakt dem Wert der Nissan-Beteiligung abzüglich eines Abschlags von über 20%. Zwar würden die Analysten der Helaba Trust vor dem Hintergrund der Ausweitung der Megane II-Familie mit einer sich verbessernden Absatzdynamik Renaults rechnen. Der steigende Preisdruck in Westeuropa sollte dennoch an den Franzosen nicht vorbeigehen, so dass die erwartete Steigerung der Marge ab 2004 in Gefahr sei.
Auch wenn es kurzfristig zu Kurssteigerungen kommen dürfte, sollte sich der Aktienkurs auch in den kommenden Monaten v.a. am Nissan-Aktienkurs orientieren. Dieser Wert habe nach Ansicht der Analysten der Helaba Trust bereits eine vergleichsweise ambitionierte Bewertung. Außerdem könnte sich eine fortsetzende Aufwertung des Yen gegenüber dem Dollar belastend auswirken.
Daher bleiben die Analysten der Helaba Trust bei ihrer neutralen Einstufung der Renault-Aktie.
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