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Endesa akkumulieren
22.10.2003
WGZ-Bank
Jörg Natrop, Analyst der WGZ-Bank, empfiehlt die Aktie von Endesa (ISIN ES0130670112 / WKN 871028) zu akkumulieren.
Bei leicht rückläufigen Umsätzen (-1% auf 12,0 Mrd. Euro) sei es dem Marktführer auf dem spanischen Versorgermarkt gelungen, sowohl das operative Ergebnis (+1,4% auf 2,3 Mrd. Euro) als auch das Nettoergebnis (+3,9% auf 1,2 Mrd. Euro) moderat zu verbessern. Der operative Cash Flow habe mit 3,5 Mrd. Euro um 3,4% unter dem Vorjahr gelegen. In der Summe habe das Unternehmen die Erwartungen erfüllt. Ergebnistreiber (operativ) seien, wie bereits unterjährig, der inländische Markt (+11,5% auf 1,3 Mrd. Euro) sowie die übrigen europäischen Aktivitäten (+83,2% auf 0,2 Mrd. Euro) gewesen.
Hingegen sei das Lateinamerikageschäft (negative Wechselkurseffekte) mit -18,2% auf 0,8 Mrd. Euro weiter rückläufig (in lokaler Währung +7,5%) gewesen. Die Nettoverschuldung sei mit 18,0 Mrd. Euro (Gearing 204% nach 209% zum Halbjahr) im Vergleich zum 30.06. konstant geblieben, gegenüber dem 31.12.02 sei eine Rückführung um 4,8 Mrd. Euro gelungen. Die Zahlen würden den ausgewogenen Produktionsmix und die gute Position auf dem inländischen Markt verdeutlichen. Die hohe Verschuldung zwinge unverändert zu einer defensiven Strategie. Lateinamerika biete kurz- bis mittelfristig sowohl Chancen (positive Basiseffekte) als auch Risiken (Regulierungsunsicherheiten).
Mit einem Kursziel von 16 Euro wird die Endesa-Aktie von den Analysten der WGZ-Bank weiterhin mit "akkumulieren" eingestuft.
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