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BT Group neutral
25.09.2003
Helaba Trust
Holger Bosse, Analyst von Helaba Trust, bewertet die BT Group-Aktie (ISIN GB0030913577 / WKN 794796) mit "neutral".
Für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres (per März 2004) seien die Geschäftszahlen mit Enttäuschung aufgenommen worden. Insbesondere die auf der Stelle tretenden Umsatzerlöse (4.584 Mio. Britische Pfund; 0,0% gegenüber dem Vorjahr) hätten unter den Markterwartungen gelegen.
Die Briten hätten in der Sparte Haushaltskunden (Retail) einen Erlösrückgang gegenüber dem Vorjahr von 0,4% hinnehmen müssen. Vor allem das unter Wettbewerbsdruck stehende Telefongeschäft habe dazu beigetragen (Umsatz: -0,4% gegenüber dem Vorjahr). Diesen Rückgang hätten die wachstumsträchtigen Segmente wie beispielsweise Breitbandanschlüsse (Umsatz: +19,6%) mangels Größe (Umsatzanteil: 9,6%) nicht kompensieren können.
BT dürfte in den Folgequartalen stagnierende Erlöse und solide Ergebniszuwächse präsentieren. Die Anleger dürften besonderes Augenmerk jedoch auf die Umsatz- und Konkurrenzentwicklung im Heimatmarkt richten.
Nach den jüngsten Kursverlusten haben sich die Bewertungsrelationen (EV/EBITDA 05e: 3,81; KGV 05e: 9,8) wieder normalisiert, so dass die Analysten von Helaba Trust nach "untergewichten" eine neutrale Gewichtung des BT Group-Titels empfehlen.
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