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Viacom kaufen
31.10.2002
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank stufen die Aktie von Viacom (ISIN US9255243084 / WKN 880486) mit "Marketoutperformer" ein.
Viacom habe am 25. Juli Zahlen zum zweiten Quartal 2002 gemeldet, die im Rahmen der Erwartung ausgefallen seien. Der Umsatz habe um 2% auf 5,850 Mrd. USD gesteigert werden können und das EBITDA habe um 4% auf 1,417 Mrd. USD zugelegt. Nach drei Quartalen mit EBITDA-Rückgängen scheine Viacom beim operativen Ergebnis den Turnaround geschafft zu haben.
Als eines der wenigen Unternehmen der Branche sehe Viacom im Werbemarkt die Wende als erreicht an. Viacom habe per Ende 2001 eine Nettoverschuldung von rund 10 Mrd. USD gehabt, die im Vergleich zur operativen Ertragskraft des Unternehmens relativ gering sei (net debt/EBITDA bei 1,99). Viacom sei bei Standard & Poor's mit "A-" und bei Moody's mit "Aa3" geratet.
Der hohe freie Cash Flow und die niedrigen Schulden würden Freiraum für wertschaffende Akquisitionen im derzeit schwierigen Medienumfeld oder für Aktienrückkäufe geben. Im Jahr 2002 seien bis zum 19. Juli 13,8 Mio. Aktien zurückgekauft worden. Viacom werde aufgrund seiner MarktsteIlung und der guten Bilanzsituation höher bewertet als die meisten Wettbewerber der Branche. Man halte diese höhere Bewertung aus Qualitätsüberlegungen (Bilanzstärke, MarktsteIlung) für gerechtfertigt, zumal das Unternehmen in der Zukunft weiter stark wachsen werde (Umsatz 2004 erwartet 27,762 Mrd. USD, EPS 1,67 USD (Quelle: Reuters, Stand 23.09.02). Viacom habe im Jahr 2001 einen Umsatz von 23,198 Mrd. USD und ein Ergebnis pro Aktie von-13 Cent erzielt.
Die Analysten der BHF-Bank empfehlen die Viacom-Aktie zum Kauf.
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