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Havas neutral
19.09.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch downgraden die Aktie des französischen Werbe- und Marketingdienstleisters Havas (ISIN FR0000121881 / WKN 851017) von "buy" nach "neutral".
Die Ergebnisse des ersten Halbjahr seien niedriger als die Prognosen. Die Verkäufe hätten bei 835 Mio. EUR gelegen. Das Downgrade sei vor allem in der schlechten Sichtbarkeit begründet. Trotz der derzeitigen relativen Stärke der USA höre man Bären-Töne, wolle aber den derzeitigen Handel nicht bewerten. Die EPS-Prognose für 2003 werde um 27,8% auf -0,19 EUR gesenkt, für 2004 um 11,5% auf 0,29 EUR. Die Prognose für das organische Wachstum werde für 2003 von -5% auf -5,5% gesenkt, und für 2004 von 4,8% auf 1,3%.
Die Zielführung für die Margen seien nicht zu halten. Das ursprüngliche Margenziel für 2003 von 11% erscheine nun unwahrscheinlich und die Analysten von Merrill Lynch würden ihre Prognose auf circa 8,8% senken. Für 2004 werde die Margenprognose von 12,3% auf 12% gesenkt. Strategische Restrukturierungen würden das Unternehmen 180 Mio. EUR kosten. Für 2003 würden annualisierte Ersparnisse von circa 90 Mio. EUR erwartet. Die Aktie werde derzeit mit einem KGV von 14,5 gehandelt, was gegenüber dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe von 17-18 vernünftig sei.
Vor diesem Hintergrund nehmen die Börsenexperten von Merrill Lynch ein Downgrade ihrer Bewertung der überdurchschnittlich volatilen Havas-Aktie von "buy" nach "neutral" vor.
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