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Generali neutral
17.09.2003
Helaba Trust
Karsten Keil, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Generali-Aktie (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) mit "neutral".
Der Konzern habe im zweiten Quartal mit einem Nettoergebnis in Höhe von 360 Mio. Euro die Erwartungen übertroffen. Hierfür seien jedoch in erster Linie höhere realisierte Kursgewinne (571 Mio. Euro) insbesondere im Anleihebereich ausschlaggebend gewesen. Dagegen habe das Nettoresultat erwartungsgemäß unter einer außergewöhnlich hohen Steuerbelastung gelitten (Steuerquote 63%).
Diese sei darauf zurückzuführen, dass Abschreibungen auf Aktien in Deutschland steuerlich nicht abzugsfähig seien. Der Konzern habe auf operativer Ebene gleichwohl überzeugt. Die Combined Ratio im Nichtlebengeschäft habe so angesichts der Prämiensteigerungen (Bruttoprämien: +4% gegenüber dem Vorjahr) und der Portfoliobereinigungen im deutschen Industriegeschäft auf 100,8% (Vorjahr: 104%) gesenkt werden können. Man sei insgesamt der Auffassung, dass das Unternehmen auf Basis der revidierten Prognosen nunmehr fair bewertet sei.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen daher eine neutrale Gewichtung des Generali-Titels (vorher: "untergewichten").
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