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ING neutral
15.09.2003
Helaba Trust
Karsten Keil, Analyst von Helaba Trust, bewertet die ING-Aktie (ISIN NL0000303600 / WKN 881111) mit "neutral".
Der Konzern habe im zweiten Quartal ein operatives Nettoergebnis in Höhe von 1,2 Mrd. Euro erzielt und damit auch unter Berücksichtigung von Sondereffekten die Quartalsprognose übertroffen. Das operative Resultat (vor Steuern) mit 702 Mio. Euro (+58% gegenüber dem Vorquartal) habe das Lebengeschäft ebenfalls deutlich über den Erwartungen gelegen.
In den USA habe der angesichts niedrigerer Zinserträge anhaltende Margendruck im traditionellen Geschäft durch niedrigere Abschreibungen auf Unternehmensanleihen überkompensiert werden können. Jedoch habe sich die Neugeschäftsmarge deutlich auf 5,5% verschlechtert (2002: 9,4%).
Die Gewinndynamik des Konzerns dürfte sich insgesamt in den kommenden Jahren somit spürbar verlangsamen. Man habe dementsprechend die Ergebnisprognose für 2004 gesenkt. Das Unternehmen erscheine vor diesem Hintergrund nunmehr fair bewertet.
Die Analysten von Helaba Trust raten daher nur noch zu einer neutralen Gewichtung des ING-Titels (vorher: "übergewichten").
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