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Synthes-Stratec übergewichten
11.09.2003
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Synthes-Stratec (ISIN US87162M1027 / WKN 564688) mit "übergewichten" ein.
Im 2. Quartal habe sich das Umsatzwachstum deutlich beschleunigt und für das gesamte 1. Halbjahr 19% erreicht (Lokalwährungen). In USD sei der Umsatz um 22% auf USD 592 Mio. gestiegen. Der EBIT habe sich auf USD 257 Mio. belaufen, der Reingewinn auf USD 145 Mio., was über den Erwartungen gelegen habe. Einziger Schönheitsfehler sei ein einmaliger Abschreiber von USD 215 Mio. für redundante Forschungsprojekte gewesen (Akquisition Spine Solutions). Insgesamt habe das Interesse aber dem Zusammenschluss von Synthes-Stratec und Mathys zum Kaufpreis von CHF 1,5 Mrd. gegolten (CHF 1 Mrd. bar, CHF 500 Mio. neue Aktien), was etwa 3,9x dem Umsatz 2002 von Mathys entspreche und fair sei.
Wegen des identischen Produktportfolios dürfte die Integration einfach sein. Die neue Verkaufsorganisation könne Synthes-Stratec zudem global für die im Februar akquirierte künstliche Bandscheibe nutzen. Weitere Synergien sehe man in Administration und Produktion. Aufgrund des guten Halbjahresresultates habe man die Gewinnschätzung für 2003 um 3% erhöht. Den Gewinnbeitrag von Mathys (ab 2004) sehe man bei 4 bis 5%.
In den nächsten zwölf Monaten wird Synthes-Stratec zudem von Produktlancierungen und einem vergrößerten Außendienst profitieren, weshalb die Analysten der Zürcher Kantonalbank eine Übergewichtung empfehlen.
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