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DuPont outperform
31.10.2002
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank stufen die Aktie von DuPont (ISIN US2635341090 / WKN 852046) mit "outperform" ein.
DuPont habe zur Verstärkung des nachhaltigen Wachstums im Februar 2002 fünf neue "Wachstumsplatformen" geschaffen, mit den Geschäftsbereichen: Agriculture & Nutrition (Pflanzenschutz und Saatgut), Perfomance Materials (z.B. Kunststoffe für die Elektronik- u. Automobilindustrie), Safety & Protection (u.a. Faserprodukte für Schutzkleidungen z.B. Kevlar® für kugelsichere Westen), Coatings & Color Technologies (z.B. Lacke und Beschichtungen für die Automobilindustrie) und Electronic & Communication Technologies (u.a. Materialien für den Oberflächenschutz z.B. Teflon®).
DuPont setze in den nächsten Jahren verstärkt auf die Forschung & Entwicklung (R&O) und gehöre innerhalb der Branche zu den Konzernen mit den höchsten R&O-Ausgaben (6% des Umsatzes). Die Hälfte des angestrebten Umsatzwachstums pro Jahr von 6% solle durch Investitionen in die R&O generiert werden, um so neben organischem Wachstum auch eine Verjüngung des Produktportfolios zu erreichen. Zusätzlich strebe der Konzern eine Erhöhung des Gewinns pro Aktie von 10% pro Jahr und eine deutliche Erhöhung der Profitabilität an.
Die neue strategische Ausrichtung beinhalte zudem die Abspaltung des Textil- und Fasergeschäfts (Nr. 1 weltweit, z.B. Faserprodukte für die Bekleidungs- und Innenausstattungsindustrie) mit einem Umsatz im Jahr 2001 von 6,5 Mrd. USD, die für das vierte Quartal 2003 geplant sei.
DuPont habe im zweiten Quartal mit einem operativen Gewinn nach Steuern in Höhe von 853 Mio. USD (+45%) und einem Gewinn pro Aktie von 0,71 USD (+73%) die Markterwartungen übertreffen können. Vor allem erfreulich sei der Volumenanstieg um 5% (+14% gegenüber dem ersten Quartal) gewesen, wobei gerade in den USA und Asien die Entwicklung positiv verlaufen sei. Trotz der anhaltenden Unsicherheit über die weitere konjunkturelle Entwicklung dürfte sich der gesehene (Volumen-)Aufschwung auch im zweiten Halbjahr fortsetzen.
Unterstützend dürfte sich die gesehene Stabilisierung der Preisentwicklung im Vergleich zum ersten Quartal auswirken. Trotz einer Diversifizierung des Portfolios, die eine gewisse Widerstandsfähigkeit gegenüber dem wirtschaftlichen Zyklus begünstige, seien die Gewinne von DuPont allerdings noch sehr stark von der allgemeinen Industrieentwicklung beeinflusst, da mehr als 50% der Umsätze in industriellen Endmärkten erwirtschaftet würden.
Die neue strategische Ausrichtung und die Verstärkung der R&O würden nach Ansicht der Analysten die Weichen für ein nachhaltiges Wachstum in den nächsten Jahren stellen. Im Zuge einer weiteren, wenn auch sich etwas verlangsamenden, wirtschaftlichen Erholung dürften sich weiter zunehmend bessere Geschäftsaussichten ergeben. Unterstützen werde dabei das gute Produktportfolio, die starke Bilanz (Ratings: Aa3 bzw. AA-) und die Fortsetzung des Aktienrückkaufprogramms (insgesamt 2,5 Mrd. USD). Trotz der vergleichsweise höheren Bewertung stelle die Aktie nach Meinung der Analysten ein interessantes Investment dar.
Daher empfehlen die Analysten der BHF-Bank die Aktie von DuPont zum Kauf.
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