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Invensys Kusziel 400 pence
17.03.2000
WestLB Panmure
Die Analysten von WestLB Panmure stufen die Aktien der schwedischen Sandvik (WKN 865956) als neutral ein.
Die aktuelle Bewertung spiegele die starke Marktposition, die Potentiale aus neuen Produkten und die verbesserte Nachfragesituation adäquat wieder. Das Produktportfolio sei äußerst heterogen im Hinblick auf die Wachstumskriterien. Dies werde aber durch hohe Profitabilität im Bereich Werkzeugherstellung (Tooling) ausgeglichen.
Der 25%ige Umsatzanteil in Wachstumsmärkten resultiere aus den Aktivitäten im rostfreien Edelstahl. Hier sei eine hohe Ergebnisvolatilität zu konstatieren. Dies werde aber durch Sandviks Fähigkeit, in Märkten wie Werkzeugherstellung oder Bergbau einen maximalen Ertrag zu erzielen, kompensiert.
Kosteneinsparungspotentiale durch E-Commerce würden anhand von Coromant sichtbar. 15% des Unternehmensumsatzes in Schweden würden derzeit über das Web erzielt, wodurch die Transaktionskosten halbiert werden könnten. In den nächsten drei Jahren solle der Umsatzanteil auf 40% steigen.
Eine große Akquisition zeichne sich innerhalb der fragmentierten Märkte nicht ab. Das Refokussierungsprogramm habe klare Schwerpunkte gesetzt; eine Abkehr von den Kerngeschäftsfeldern sei daher unwahrscheinlicher als ein Aktienrückkauf.
Mengenwachstum und Margenverbesserung im Bereich Werkzeugherstellung hätten das vierte Quartal 1999 geprägt. Ein hoher Ölpreis sowie steigende Preise im Edelstahl würden ein positives Umfeld für die Entwicklung in den Jahren 2000 und 2001 bilden.
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