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Unaxis moderat bewertet
04.09.2003
Zürcher Kantonalbank
Der Analyst Stefan Gächter von der Zürcher Kantonalbank ist der Ansicht, dass der Titel von Unaxis (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) moderat bewertet ist.
Das vor kurzem präsentierte Halbjahresergebnis sei mit einem leicht positiven EBIT etwas über den Erwartungen ausgefallen. Gegenüber dem Vorjahr bedeute dies eine klare Verbesserung. Positiv zu werten sei auch, dass Unaxis mit einem fast unveränderten Nettofinanzvermögen die Liquidität geschont habe. Die Entwicklung in den verschiedenen Geschäftsfeldern habe sich wie erwartet sehr unterschiedlich präsentiert. Während die Halbleiteraktivitäten sowie der Bereich Displays nach wie vor empfindliche Verluste verzeichnet hätten, habe Unaxis von einem Boom bei den Produktionsanlagen für DVDs profitiert. Auch die weniger zyklischen Aktivitäten wie die Oberflächenbehandlung von Werkzeugen und Bauteilen (Surface Technology) hätten geholfen, den Verlust im IT-Geschäft zu kompensieren.
Die geplante Vollübernahme von Esec sei als konsequenter Schritt zu werten, da Unaxis an Esec festhalten wolle. Die Analysten würden möglichen Synergien aber kritisch gegenüber stehen und hätten mittelfristig einen Verkauf von Esec bevorzugt. Die jüngsten Konjunkturdaten würden darauf hindeuten, dass sich die globale Wirtschaftserholung fortsetze. Deshalb und aufgrund der moderaten Bewertung erwarte man, dass sich Unaxis besser als der Gesamtmarkt entwickeln werde. Es würden aber konjunkturbedingte Risiken verbleiben. Unangenehm in Erinnerung bleibe den Analysten der vermeintliche Aufschwung vom Frühjahr 2002, der sich als Strohfeuer erwiesen habe. Schlechtere Wirtschaftsdaten würden mit Sicherheit empfindliche Kurskorrekturen auslösen.
Nach Ansicht der Analysten der Zürcher Kantonalbank, ist die Unaxis-Aktie moderat bewertet.
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