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KPN neutral
26.08.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des niederländischen Telekommunikationsanbieters KPN (ISIN NL0000009082 / WKN 890963) nach wie vor mit "neutral".
Nachdem KPN vergangene Woche bessere Ergebnisse als erwartet veröffentlicht habe, hätten die Analysten von Merrill Lynch ihre Prognose aktualisiert. Die Umsatzprognose sei jedoch weitgehend unverändert. Die EBITDA-Prognose für 2003 werde um 3,8% auf 11% angehoben, das liege auf der Linie mit KPNs neuer Zielführung von 10%. Die Prognosen für 2004 und 2005 seien um weitere 2% und 0,3% respektive angehoben worden. Als Resultat dessen sei auch die Prognose für den Free Cash Flow für 2003 um 3,9%, für 2004 um 5,9% und für 2005 um 2,6% angehoben worden.
Bei 6,5 EUR pro Aktie werde KPN auf Grundlage eines angepassten Free Cash Flow Ertrags von ungefähr 13% gehandelt und sei damit gegenüber dem Branchendurchschnitt von 10,5% nicht teuer. Aufgrund des schwierigen Wettbewerbs- und regulatorischen Umfelds in den Niederlanden, der Unsicherheit bezüglich der Strategie in Deutschland und des fehlenden Aktienüberhangs sei dieser relativ günstige Preis gerechtfertigt. Die EPS-Prognose für 2003 liege bei 0,59 EUR, für 2004 bei 0,26 EUR und für 2005 bei 0,33 EUR.
Vor diesem Hintergrund halten die Börsenexperten von Merrill Lynch weiterhin an ihrer neutralen Bewertung der überdurchschnittlich volatilen KPN-Aktie fest.
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