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Mayr-Melnhof Kaufempfehlung
22.08.2003
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen den Titel von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) auf "kaufen" herauf.
Mayr-Melnhof habe akquisitionsbedingt im ersten Halbjahr einen 10-prozentigen Umsatzanstieg auf EUR 660,1 Mio. erzielt. Das EBIT habe sich um 4% auf EUR 70,5 Mio. erhöht, wobei die "Packagingdivision" die Rückgänge im Kartonsegment überkompensiert habe. Die EBIT-Marge habe sich von 11,3% auf 10,7% rückläufig entwickelt, wobei neben Einmalaufwendungen in der MM Graphia (ca. EUR 2 Mio.) niedrigere Deckungsbeiträge aus der Kartondivision, aufgrund marktbedingter Maschinenstillstände, dafür verantwortlich gewesen seien.
Die Analysten würden neuerlich ihre Gewinnschätzungen aufgrund der schwachen konjunkturellen Entwicklung in Euroland nach unten anpassen. Man erwarte nun einen knapp unter dem Vorjahr liegenden Jahresüberschuss. Der Strategie Mayr-Melnhofs und den ehrgeizigen Plänen des Managements nach zu schließen, könnte jedoch noch die eine oder andere Akquisition im zweiten Halbjahr einen Umsatz- und Ergebniszuwachs bringen. Aufgrund der noch tiefen Assetpreise und zahlreicher Targets sehe man gute Erfolgschancen.
Die neuen Gewinnschätzungen der Analysten würden lauten: EPS 2003e: EUR 7,39 (alt: EUR 7,87); EPS 2004e: 8,20 (alt: EUR 8,69); EPS 2005e: EUR 9,01 (alt: EUR 9,34). Man sehe Mayr-Melnhof als fundamental attraktiv bewertet an. Gegenüber der Peer Group weise Mayr-Melnhof eine signifikante und für die Analysten nicht nachvollziehbare Unterbewertung auf.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Aktie von Mayr-Melnhof zu kaufen, bei einem Kursziel von EUR 102 je Aktie.
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