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BSkyB untergewichten
19.08.2003
Helaba Trust
Florian Leinauer, Analyst von Helaba Trust, bewertet die BSkyB-Aktie (ISIN GB0001411924 / WKN 893517) mit "untergewichten".
Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2002/2003 (zum 30.06.) seien die Konzernerlöse um 14,4% gegenüber dem Vorjahr auf 3.186 Mio. Britische Pfund (GBP) gestiegen. Zum einen sei das starke Wachstum auf die deutlich vergrößerte Abonnentenbasis zurückzuführen (+0,74 Mio. gegenüber dem Vorjahr auf 6,85 Mio.). Zum anderen habe sich eine Gebührenerhöhung (seit 01.01.) positiv auf die durchschnittlichen Umätze je Kunde (ARPU: +5% gegenüber dem Vorjahr auf 366 GBP) ausgewirkt.
Die operative Marge des Konzerns (EBITA) habe sich von 6,9% im Vorjahr auf 11,8% ausgeweitet. Im 4. Quartal sei bedingt durch eine hohe Steuergutschrift (83 Mio. GBP) das Konzernergebnis mit 190 Mio. GBP überraschend deutlich positiv ausgefallen.
Angesichts des hohen Bewertungsniveaus (EV/EBITDA 2005e: 15,6) sehen die Analysten von Helaba Trust für die BSkyB-Aktie auf absehbare Zeit jedoch lediglich ein unterdurchschnittliches Kurspotenzial und raten unverändert zu einer Untergewichtung des Titels.
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