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betandwin halten
15.08.2003
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank empfehlen die Aktien von betandwin (ISIN AT0000767553 / WKN 936172) zu halten.
betandwin habe Zahlen für das abgelaufene 2Q03 bekannt gegeben und habe damit etwas über den Erwartungen der Erste Bank gelegen. Erstmalig habe ein positives Quartalsergebnis vor Steuern in der Höhe von EUR 0,7 Mio. erzielt werden können. Im Vergleich zum 1Q03 habe das Ergebnis vor Steuern, Abschreibungen und Zinsen (EBITDA) mit EUR 1,5 Mio. in etwa gleich gehalten werden können. Besonders erfreulich sei die Entwicklung bei den abgeschlossenen Wetten gewesen, die im Vergleich zum 2Q02 auf 4,7 Mio. nahezu habe verdoppelt werden können. Dies sei umso bemerkenswerter, als im 2Q02 mit der Fußballweltmeisterschaft ein Großereignis stattgefunden habe. Bei stark rückläufigen Marketingausgaben habe der Umsatz um 64% auf EUR 97,3 Mio. im Vergleich zum Vorjahr gesteigert werden können.
Gleichzeitig seien die Aufwendungen um 18,8% auf EUR 4,878 Mio. gesenkt worden. Mittelfristig würden die Analysten der Erste Bank davon aus, dass betandwin die Ausgaben für Marketing aufgrund der verfolgten Expansionsstrategie wieder anheben werde. Damit dürfte die Umsatzdynamik weiter anhalten. Die liquiden Mittel würden sich per Ende Juni auf EUR 22,4 Mio. belaufen, nachdem zum 31.12.02 liquide Mittel in Höhe von EUR 20,1 Mio. vorhanden gewesen seien. Bei der Erste Bank erwarte man daher, dass die angekündigte Übernahme des Wettanbieters playit.com nicht die letzte gewesen sei. Dabei werde eine so genannte Multibrand-Strategie verfolgt, die bei starkem regionalen Fokus das jeweilige Managementteam und die lokale Domain beibehalte. Damit würden unter Berücksichtigung lokaler Besonderheiten die angebotenen Online-Gaming-Produkte eine starke regionale, kulturelle und sprachliche Nähe vermitteln sollen.
Im Zentrum der regionalen Wachstumspolitik würden nach wie vor die kontinentaleuropäischen Märkte stehen. Der kommende Herbst könnte für betandwin entscheidende Veränderungen bringen. Dann werde nämlich eine Entscheidung des Europäischen Gerichtshof zu grenzüberschreitenden Sportwetten erwartet. Zur Zeit sei der Markt für Sportwetten hauptsächlich durch staatliche Monopole beherrscht. Sollte der Markt für Sportwetten liberalisiert werden, hätte betandwin bereits einen entscheidenden Startvorteil, da das Unternehmen bereits in den wichtigsten Märkten wie zB Deutschland etabliert sei. In diesem Licht sei auch die Expansion in den Skandinavischen Raum sehr positiv zu sehen. betandwin könnte somit einen first mover advantage haben.
Im B2B Bereich erwarten die Analysten der Erste Bank im 4.Quartal die Umsetzung des neuen Vertriebsmodells. Auf der Technologieplattform von betandwin würden exakt auf Kundenwünsche angepasste Frontends (kundenseitiger Anwendungsteil einer webbasierenden Technologie) entworfen, die sich in der grafischen Gestaltung deutlich von der betandwin Produktpalette abgrenzen würden. Von der Positionierung als globaler Anbieter mit starkem regionalen Fokus erwarten die Analysten der Erste Bank bei betandwin durch die Erschließung neuer Wachstumspotenziale eine nachhaltige Ertragssteigerung. Für das Gesamtjahr gehe man von einem Gewinn vor Steuern in Höhe von EUR 2,5 Mio. aus.
Trotz des starken Kursanstiegs bleiben die Analysten der Erste Bank aufgrund der guten Positionierung bei ihrer Empfehlung "halten" für die Aktien von betandwin.
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