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Sauer unterdurchschnittlich
09.03.2000
HypoVereinsbank
Die Aktien des Maschinenbauers Sauer Inc. (WKN 880208) werden von den Analysten von HypoVereinsbank Research derzeit als Underperformer eingestuft.
Sauer habe sich mit der im Januar vereinbarten Fusion mit Danfoss Fluid Power in eine neue Umsatzgrößenordnung katapultiert. Vorteile lägen nicht in erster Linie auf der Kostenseite, sondern in der Ergänzung der Produkte. Sauer könne nun dem Kundenwunsch nach Systemlösungen aus einer Hand nachkommen. Der Merger werde im zweiten Quartal 2000 über eine Sacheinlage gegen neue Aktien abgewickelt werden.
Sauer und Danfoss würden in mehreren Bereichen profitieren. Der wesentliche Beitrag der geplanten USD 16 bis 21 Mio. p.a. Fusionseffekte komme aus dem Cross Selling (USD 8-12 Mio.). Die Ergänzung der Produktpalette sei ein echtes Asset.
2000 sei noch ein Jahr des Übergangs. Die Aufwendungen für die Integration würden das Ergebnis belasten. Die Zusammenführung und das Heben der potentiale würden mit 3-4 Jahren veranschlagt. Bereits 2001 würden erste positive Effekte zu verzeichnen sein, die durch die konjunkturelle Erholung noch verstärkt würden. Der Ergebniseffekt werde die Verwässerung der Aktien um 5% überkompensieren.
Die äußerst schwierige Marktsituation 1999 helle sich derzeit auf. Der Preisdruck werde jedoch angesichts der zahlreichen Fusionen und entsprechenden Synergien erhalten bleiben. Sauer bleibe durch die Fusion weltweit unter den bedeutendsten Hydraulik-Spezialisten und könne sich durch das verbesserte Systemgeschäft und moderne, flexible Produktionsanlagen behaupten. Rund die Hälfte des Umsatzes generiere das neue Unternehmen in Europa.
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