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Vinci untergewichten
11.08.2003
Helaba Trust
Erhard Schmidt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Vinci-Aktie (ISIN FR0000125486 / WKN 867475) mit "untergewichten".
Der Straßenbau habe im ersten Halbjahr 2003 unter den schlechten Witterungsbedingungen in weiten Teilen Europas und negativen Wechselkurseffekten gelitten (Umsatzanteile 2002: Nordamerika: 10%, Großbritannien: 8%). Auf bereinigter Basis wandele sich das Erlösminus des 1. Halbjahres von 2,2% gegenüber dem Vorjahr aber immerhin in ein Plus von 0,7%. Die Energiesparte dagegen sei organisch um 0,7%, im 2. Quartal sogar um 2,8% zurückgefallen. Hierfür sei der Auslöser das Auslandsgeschäft gewesen, das 15,1% abgerutscht sei.
Die beiden wachsenden Segmente müssten die wohl spürbar schwächeren Erträge der Problemkinder ausgleichen. Im Segment Bau seien zumindest Margenausweitungen im aktuellen konjunkturellen Umfeld ein schwieriges Unterfangen. Beim Nettoergebnis sei unabhängig davon mit einem Abschlag zu rechnen, weil die steuerlichen Verlustvorträge sukzessive auslaufen würden.
Die Analysten von Helaba Trust schlagen deshalb vor, die Untergewichtung der Vinci-Aktie noch beizubehalten.
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