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Wolford kaufen
08.08.2003
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Wolford-Aktie (ISIN AT0000834007 / WKN 893975) mit "kaufen".
Wolford habe am Donnerstag den vorläufigen Umsatz für das 1. Quartal 2003/04 veröffentlicht. Wie erwartet sei der Umsatz um 9,8% auf 23,5 Mio. Euro gegenüber dem 1. Quartal 2002/03 zurückgegangen. Rund 40% des Rückganges seien auf Wechselkursveränderungen (US-Dollar, britisches Pfund) zurückzuführen, ein weiteres Viertel auf die Schließung unrentabler Boutiquen. Im 1. Quartal des Vorjahres sei durch die Markteinführung der Produktinnovation "Individual nature" ein hoher Umsatzanteil erfasst worden.
Im ersten Quartal 2003/04 seien 9 Boutiquen geschlossen und zwei neue - in Bosnien-Herzegowina und Russland - eröffnet worden. Obwohl einige Märkte (z.B. Niederlande, Spanien und Frankreich) zweistellige Umsatzwachstumsraten gezeigt hätten, sei der Umsatztrend im wichtigsten Markt (Deutschland) sowie in der Schweiz, Japan und im Fernen Osten weiterhin rückläufig gewesen. Dies sei unerfreulich, und man meine, dass dies eine besondere Herausforderung an das Wolford Management darstelle, den negativen Umsatztrend im schwierigen Markt Deutschland zu stoppen.
Wenngleich die Währungsschwankungen Spuren im Umsatz hinterlassen würden, so erwarte man aufgrund von Kurssicherungsgeschäften keine negativen Auswirkungen auf das Ergebnis. Für das Gesamtjahr sei das Management unverändert optimistisch, einen Umsatz auf Vorjahresniveau zu erreichen. Neue Produkte, wie die Sporteve Kollektion, die Magic Touch 12 oder die Einführung der trendigen "Flash-Colors," sollten den Vertrieb stärken.
Der Quartalsumsatz sei völlig in-line mit den Erwartungen gewesen und aufgrund der Kostensenkungsmaßnahmen rechne man im ersten Quartal - trotz des Umsatzrückgangs von 9,8% - mit einem EBIT etwa auf Vorjahresniveau. Da das 1. Quartal traditionell einen Umsatzbeitrag von etwa 17 bis 18% zum Gesamtjahresumsatz und sogar einen negativen Beitrag zum EBIT liefere, sei das Ergebnis des 1. Quartals nicht repräsentativ für das Gesamtjahresergebnis. Für 2003/04 sei man optimistisch, dass - selbst bei gleichbleibendem Umsatz - ein deutlich steigendes EBIT und ein steigender Gewinn/Aktie erwirtschaftet würden.
Obwohl die Wolford-Aktie bereits deutlich zugelegt hat, rechnen die Analysten der Erste Bank aufgrund der erfolgreichen Restrukturierung, der nun schlankeren Kostenstruktur und dem starken Cashflow mit weiterhin steigenden Aktienkursen und bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 17 Euro.
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