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Repsol neutral
31.07.2003
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust empfehlen die Repsol-Aktie (ISIN ES0173516115 / WKN 876845) neutral zu gewichten.
Das Unternehmen habe gestern die Zahlen für das abgelaufene 2. Quartal 2003 veröffentlicht. Insgesamt seien die Erwartungen leicht übertroffen worden. Der bereinigte operative Ertrag sei dank höherer Öl- und Gaspreise sowie der verbesserten Wirtschaftsentwicklung in Argentinien spürbar um 12% im Vergleich zum Vorjahr auf 946 Mio. Euro gestiegen.
Insgesamt habe der bereinigte Konzern-Nettogewinn dank geringerer Zinsaufwendungen - die Gesellschaft habe die Nettoverschuldung im Vergleich zum Vorjahr um über 2,2 Mrd. Euro abbauen können - überproportional um 59% auf 514 Mio. Euro gesteigert werden können.
Die positive Berichtssaison mit hohen Gewinnzuwächsen (Branchendurchschnitt ca. +40% im Vergleich zum Vorjahr) werde derzeit von fallenden US-Gaspreisen sowie leicht schwächeren Brentnotierungen konterkariert. Aufgrund des vermutlich mittelfristig höheren Ölangebots (v.a. von Irak, Venezuela und Russland) bestehe die Gefahr, dass die Rohstoffnotierungen weiter rückläufig tendieren würden.
Das Analystenteam rechne daher in Zukunft mit einer abnehmenden Ertragsdynamik. Aufgrund des überproportional hohen Produktionswachstums von voraussichtlich 9% in 2003 und der verbesserten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Lateinamerika dürfte bei Repsol ein Teil dieser Entwicklung aufgefangen werden.
Die Analysten der Helaba Trust raten zu einer neutralen Gewichtung der Repsol-Aktie.
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