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Michelin marktkonform
30.07.2003
ABN Amro
Die Analysten von ABN Amro haben ihre Empfehlung für Aktien des französischen Reifenproduzenten Michelin (ISIN FR0000121261 / WKN 850739) von "kaufen" auf "marktkonform" zurückgenommen.
Michelin habe im 1. Halbjahr ein Betriebsergebnis von 578 Mio. EUR erzielt, etwas höher als von den Analysten erwartet. Das Unternehmen habe von einer günstigen Entwicklung von Volumen und Preisen profitieren können. Dieser Vorteil sei aber zum Teil durch gestiegene Rohstoffpreise wieder verloren gegangen. So habe der Nettogewinn vor Goodwillabschreibungen von 181 Mio. EUR enttäuscht.
Die außerordentlichen Lasten seien im abgelaufenen Quartal mit 179 Mio. EUR höher ausgefallen als von den Analysten geschätzt. Diese Kosten seien vor allem durch die Schließung einer Reifenfabrik in Spanien und durch Umstrukturierungsmaßnahmen in Frankreich verursacht worden. Außerdem sei eine einmalige Goodwill-Abschreibung in Höhe von 300 Mio. EUR für die, Ende letzten Jahres übernommene, Reifen-Vertriebsfirma Viborg erwähnt worden.
Michelin sei vorsichtig, was die Aussichten für das 2. Halbjahr betreffe. Der Lageraufbau in der Branche, der im 1. Halbjahr sichtbar geworden sei, werde in der 2. Jahreshälfte einen negativen Einfluss auf die Margen haben. Außerdem sehe es nicht danach aus, als ob die Rohstoffpreise so schnell wieder abnehmen dürften. Die außerordentlichen Lasten der Vorperiode sollten sich aber auf das betriebliche Ergebnis positiv auswirken.
Das übernommene Unternehmen Viborg scheine in schlechterem Zustand zu sein, als dies von Michelin erwartet worden sei. Dies werde sich nicht nur in diesem Jahr auf das betriebliche Ergebnis negativ auswirken, auch im kommenden Jahr könne es sein, dass Viborg Verluste einbringen werde.
Die Analysten von ABN Amro sehen die Aktie von Michelin jetzt außerdem als ausreichend bewertet und haben daher ihre Empfehlung auf "marktkonform" zurückgenommen.
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