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Eastman Kodak Underperformer
25.07.2003
ABN Amro
Die Analysten von ABN Amro bleiben auch nach Bekanntgabe der Ergebnisse des 2. Quartals bei ihrer Empfehlung "Underperformer" für Aktien von Eastman Kodak (ISIN US2774611097 / WKN 850937).
Kodak habe für das 2. Quartal 2003 einen Gewinn/Aktie von 0,60 USD gemeldet, mehr als erwartet. Der Umsatz habe 3,35 Mrd. USD betragen. Der Verkauf von digitalen Kameras sei um 65% gewachsen, was aber auf Kosten der Fotoverkäufe am Heimatmarkt gegangen sei, wo eine größere Ertragsmarge erzielt werde.
Kodak habe die Produktion von Digitalkameras nach China ausgelagert. Auf Grund der niedrigeren Lohnkosten hoffe man, mit diesen Produkten in diesem Jahr eine Marge von 15% zu erzielen, wodurch diese Aktivitäten dann gewinnbringend seien.
Neben der jüngsten Akquisition von Applied Science Fiction habe Kodak auch angekündigt, das Unternehmen Practiceworks für zirka 500 Mio. USD übernehmen zu wollen. Dieses Unternehmen liefere Software für die Zahnheilkunde und Kodak erwarte, dadurch Marktführer auf diesem Gebiet zu werden.
Kodak wolle seinen Personalstand um 4.000 - 6.500 Personen vermindern, was im Jahr 2004 300 Mio. USD einsparen sollte. Außerdem habe Kodak für 2003 ein Cash Flow - Ziel von 500 Mio. USD nach Dividenden. Die Gewinnerwartung/Aktie für 2003 entspreche den Schätzungen der Analysten.
Demgegenüber habe Kodak keine Vorschau für das 3. Quartal gegeben, was für das Unternehmen unüblich sei. Kodak gehe davon aus, dass die Filmverkäufe in diesem Jahr um zirka 4-5% niedriger ausfallen dürften, da die Konsumenten auf die digitale Fotografie überwechseln würden. Das Risiko sei aber groß, dass die Abnahme bei den Filmverkäufen noch schneller vonstatten gehen könnte. Die Verbreitung von Digitalkameras könnte von 22% im Jahr 2002 auf 33% im kommenden Jahr und 45% im Jahr 2005 ansteigen. Die Analysten würden für 2003 von einem Rückgang beim Filmvolumen um 10% ausgehen.
Da die Vorteile einer möglichen Erholung der Gesamtwirtschaft durch die besonderen Risiken bei Kodak wieder aufgehoben werden könnten, sehen die Analysten von ABN Amro die Aktie von Eastman Kodak nach wie vor als Underperformer.
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