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Adecco neutral
23.07.2003
Merrill Lynch
Die Investmentanalysten von Merrill Lynch stufen die Aktie des schweizerischen Personaldienstleisters Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) auch weiterhin mit "neutral" ein.
Adecco habe seine Zahlen für das 2. Fiskalquartal 2003 bekannt gegeben, die aufgrund guter Kostenkontrollen um 10% besser ausgefallen seien, als vom Konsens erwartet. Die um Wechselkurseinflüsse bereinigten Umsätze hätten auf einer Höhe mit dem Vorjahresniveau gelegen. Die Umsätze der Division Adecco seien dabei im Jahresvergleich um 1% gestiegen, während die des Geschäftszweiges Ajilon um 6% rückläufig seien. Einem Rückgang der Umsätze in Europa (-2%) stehe ein Wachstum in Amerika (+2%) und im Raum Asien/Pazifik (+11%) gegenüber.
Die Bruttomargen würden im Quartal bei 17,1% liegen und seien damit im Jahresvergleich um 70 Basispunkte und sequentiell um 60 Basispunkte gesunken. Die operativen Kosten des 2. Fiskalquartals würden 557 Mio. EUR betragen und seien damit, bereinigt um Wechselkurseinflüsse, um 6% rückläufig. Ihr Anteil am Konzernumsatz liege nunmehr bei 13,8%, während es im Vorjahr noch 14,9% gewesen seien. Die personellen Kapazitäten des Unternehmens seien seit Juni 2002 um 10% bzw. 3.000 Angestellte reduziert worden. Die daraus resultierende Kostenersparnis betrage rund 160 Mio. EUR jährlich. Das EPS von Adecco werde in den Steuerjahren 2003 und 2004 weiterhin mit 1,53 bzw. 2,06 EUR veranschlagt.
Aufgrund dieser Analyse lautet das Rating der Aktienexperten von Merrill Lynch für den hochvolatilen Anteilschein von Adecco weiterhin "neutral".
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