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ICI neutral
07.07.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des Chemieunternehmens ICI (ISIN GB0004594973 / WKN 860006) nach wie vor mit "neutral".
Die deutsche Presse habe berichtet, dass Henkel eventuell am Kauf von ICIs National Starch Unternehmen interessiert wäre. Die Aktienspezialisten würden diese Nachricht für unwahrscheinlich halten, da der neue Vorstand zu verstehen gegeben habe, dass er nicht an Verkäufen interessiert sei, sondern versuchen würde den Aktienwert durch interne Verbesserungen zu erhöhen. Zudem würde ein Verkauf die Gewinne verwässern. Die Analysten würden für National Starch dieses Jahr eine EBIT Marge von 10% erwarten, die durch teure Rohstoffe gedrückt sei. Die "normale" Marge liege bei ungefähr 12%.
Die Börsenspezialisten würden den Wert von ICI auf der Grundlage einer Sum-of-the-parts Analyse bei 131 britischen Pence pro Aktie ansiedeln. Damit wäre National Starch mit einem 0,85-fachen des Umsatzes bewertet. Der kolportierte mögliche Verkaufspreis von 1,8 Milliarden britischen Pfund würde ICIs Nettoverschuldung von 1,7 Milliarden praktisch komplett tilgen. Trotzdem würde es ICI bei den Aufwendungen für Personalkosten und Umstrukturierung an Cash mangeln. Die EPS Prognose liege bei 16,5 britischen Pence für 2003 und bei 18,5 britischen Pence für 2004.
Vor dem Hintergrund dieser Analyse bewerten die Börsenexperten die überdurchschnittlich volatile Aktie von ICI neutral.
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