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Rhodia "sell"
07.07.2003
Merrill Lynch
Das Researchteam von Merrill Lynch nimmt ein Downgrade seines Ratings für die Aktie des französischen Chemiekonzerns Rhodia (ISIN FR0000120131 / WKN 914820) von "neutral" auf "verkaufen" vor.
Der größte Katalysator für das Downgrade der Investmentempfehlung sei die anhaltende Besorgnis bezüglich der Gewinnentwicklung im 3. Fiskalquartal. Des weiteren erscheine die Rhodia-Aktie gegenwärtig mit einem KGV von 17 auf der Basis der EPS Erwartung für 2004 und zu einem 6,3-fachen des Quotienten aus Unternehmenswert (EV) und EBITDA mehr als voll bewertet. Der Sektordurchschnitt liege bei einem KGV von 11 sowie einem 5,7-fachen des Quotienten aus EV und EBITDA.
Im 2. Fiskalquartal werde die Reduktion von Lagerbeständen bei den Abnehmern Rhodias in Kombination mit dem anhaltend hohen Ölpreis wohl zu Margen führen, die selbst die geringen Erwartungen der Analysten enttäuschen dürften. Das EBITDA des Quartals werde auf 123 Mio. EUR geschätzt und liege damit um nahezu 40% unter dem Vorjahreswert, auch wenn es sich gegenüber dem saisonal schwachen 1. Fiskalquartal 2003 um 10% steigern werde. Langfristig gesehen weise das Portfolio von Rhodia eines der geringsten Qualitätsniveaus im Sektor auf. Ein Turnaround sei, zumal in Abwesenheit einer kräftigen konjunkturellen Erholung, somit eher unwahrscheinlich. Das EPS der Finanzjahre 2003 und 2004 werde mit -0,31 bzw. 0,30 EUR veranschlagt.
Auf dieser Grundlage lautet die Empfehlung der Aktienanalysten von Merrill Lynch für das hochvolatile Wertpapier von Rhodia nun "verkaufen".
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