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BT Group untergewichten
03.07.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BT Group-Aktie (ISIN GB0030913577 / WKN 794796) mit "untergewichten".
In Großbritannien dürfte sich vor dem Hintergrund der Preiskämpfe mit Kabelnetzbetreibern und des Markteintritts neuer Wettbewerber die Konkurrenzsituation in Großbritannien weiter verschärfen. Insbesondere von der ehemaligen Mobilfunktochter mmo2, die ihren Kunden in einem begrenzten Radius (Homezone) Mobilfunktelefonie zu Festnetzpreisen anbieten möchte, würden Gefahren drohen. In Deutschland habe sich das Geschäftsmodell bereits unter den Namen "Genion" bewährt und sei daher nicht zu unterschätzen.
Allerdings sei mit einer Einführung nicht vor 2004 zu rechnen. Darüber hinaus würden Handelsketten den Markteintritt wagen. Die wenigen Wachstumssegmente, die BT als "New Wave"-Services tituliere und die im Wesentlichen Breitbanddienste umfassen würden, seien zu klein (rund 1 Mio. Kunden; Umsatzanteil: 15%), um auf Konzernebene signifikante Zuwachsraten zu erzeugen. Angesichts des sich verschärfenden Wettbewerbsumfelds könnten sich selbst die moderaten Wachstumsprognosen für die nächsten vier Jahre (Umsatz und EBITDA: 2 bis 3% jährlich) noch als zu optimistisch erweisen.
Jedoch seien für das Ergebnis aufgrund sinkender Nettoverschuldung und geringerer Zinsaufwendungen aus heutiger Sicht Zuwachsraten im oberen einstelligen Bereich zu erwarten. Ein bedeutender Unsicherheits- und Belastungsfaktor bleibe die bestehende Unterdeckung im Pensionfonds - Ende Mai betrug diese 5,7 Mrd. Britische Pfund (GBP).
Per Saldo empfehlen die Analysten von Helaba Trust daher eine Untergewichtung des BT Group-Titels, zumal der Titel im Bereich von 200 GBp charttechnisch an massive Widerstände stößt.
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