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Anheuser-Busch neutral
26.06.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch geben der Aktie des US-amerikanischen Brauhauses Anheuser-Busch (ISIN US0352291035 / WKN 865178) in der Erstbewertung nach der Wiederaufnahme der Coverage ein neutrales Rating.
Die derzeitige Bewertung spiegele die attraktiven Grundlagen wieder. Anheuser-Busch erschiene im wachsenden Premium- und Light-Bier Markt gut positioniert und sei aufgrund seiner Anteile am Mexikaner Modelo im attraktiven Import-Bier Markt vertreten. Das Unternehmen hätte im der Vergangenheit wachsende Marktanteile, Volumina und Preise verzeichnen können. Trotzdem sei unsicher, ob der derzeitige Umsatz pro Fass haltbar sei. Das liege an der schwachen US-Wirtschaft, möglichen Steuererhöhungen und einem schwächer werdenden Mix.
Die EPS-Prognose für 2003 und 2004 liege bei 2,48 und 2,76 USD. Das operative Wachstum werde sich wohl gegenüber den 8-10% in 1999-2002 verlangsamen. Die Aktie sei voll bewertet und sei in den letzten 10 Jahren mit einem dem Marktdurchschnitt entsprechendem KGV gehandelt. Die EPS-Wachstumsprognose für 2004 von 11,5% suggeriere ein KGV von 18,4-19,6 und einen Wert von zwischen 51 und 54 USD pro Aktie.
Vor diesem Hintergrund raten die Börsenexperten von Merrill Lynch die unterdurchschnittlich volatile Aktie von Anheuser-Busch in ihrer Erstbewertung neutral.
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