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Böhler-Uddeholm kaufen
21.05.2003
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Aktie von Böhler-Uddeholm (ISIN AT0000903851 / WKN 894577) zu kaufen.
Böhler-Uddeholm habe im ersten Quartal einen Umsatz von 362 Mio. EUR (-2,5% yoy) bedingt durch einen schwachen Dollar (-22% yoy) und rückläufige Umsätze im Luftfahrt- und Energiegeschäft erzielt. Das EBIT habe mit 26,9 Mio. EUR auf Vorjahresniveau (EUR 26,5 Mio.) verharrt. Durch das permanente Kosteneinsparungsprogramm habe Böhler-Uddeholm die Kostenbasis um 2,9% verringern und damit die rückläufigen Umsatzerlöse überkompensieren können, was in einem Anstieg der EBIT-Marge von 7,1% auf 7,4% gemündet sei.
Durch den Kauf des 50% Anteils an der Böhler-Thyssen Schweißtechnik werde der Schweißtechnikbereich ab dem 2. Quartal zu 100% konsolidiert. Der negative Einfluss des US Dollars könne 2002 durch die Absicherungspolitik (50% des Risikos würden gehedget) noch abgefedert werden. Weiter erwarte man von der konjunkturellen Seite in diesem Jahr keine positiven Impulse.
Die Analysten hätten ihre Gewinnschätzungen überarbeitet. Man erwarte nun einen Gewinn/Aktie 2003e von 4,75 EUR (alt: 4,62) und 2004e von 5,86 EUR (alt: 6,11). Auf Basis der Gewinnschätzungen werde Böhler-Uddeholm mit einem KGV 2003e und 2004e von 10,1 bzw. 8,2 und einem EV/EBITDA 2003e und 2004e von 4,6 bzw. 4,1 bewertet. Man sehe die Aktie weiterhin als fundamental zu niedrig bewertet an (auch im Vergleich zur Peer Group). Mit einer Dividendenrendite 2003e von 4,6% und der Fantasie auf vollständige Privatisierung gewinne die Aktie zusätzlich an Attraktivität.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank halten ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 58 EUR je Böhler-Uddeholm-Aktie aufrecht.
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