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Avon Products "buy"
16.05.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des US-amerikanischen Kosmetikherstellers Avon Products (ISIN US0543031027 / WKN 853836) nach wie vor mit "buy".
Anlässlich etlicher Anfragen in dieser Hinsicht stellen die Analysten von Merrill Lynch fest, dass keine Korrelation zwischen der Menge an Avon-Vertretern und der schwachen Wirtschaft der USA bestehe. Dazu habe man das Verhältnis von Vertreterzuwachs und GDP-Wachstum in den Jahren 1998-2003E untersucht. In 2000 wäre sowohl der Vertreterzuwachs (mit 14%) als auch das GDP (weltweit + 4%) am stärksten gewesen. Das Vertreterwachstum scheine also zyklisch, nicht antizyklisch zu sein. In 1998 und 1999 sei das Vertreterwachstum flach gewesen, das GDP aber über 4% gestiegen. Zahlen anderer Jahre zeigten keine Gesetzmäßigkeiten auf.
Das gleichmäßige Wachsen der Vertreterbasis um 2-3% pro Jahr in den USA, unabhängig von der Stärke der Gesamtwirtschaft, lege die Interpretation nahe, dass das Vertreterwachstum von unternehmensspezifischen Faktoren getrieben würde, etwa von den Leadership Programmen, nicht aber von Wirtschaftsschwäche. Das Kursziel liege weiterhin bei 61 USD und bei gleichbleibendem KGV sei für 2004 ein Kurs von 66 USD zu erwarten. Die pro forma EPS-Prognose für 2003 und 2004 liege bei 2,57 und 2,93 USD respektive.
Vor diesem Hintergrund halten die Börsenexperten von Merrill Lynch weiterhin an ihrer Kaufempfehlung für die durchschnittlich volatile Aktie von Avon Products fest.
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