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SPX neutral
13.05.2003
Merrill Lynch
Das Researchteam von Merrill Lynch bewertet die Aktie des US-amerikanischen Industriekonzerns SPX (ISIN US7846351044 / WKN 850619) nach wie vor mit "neutral".
SPX habe am 12.05. bekannt gegeben, dass 93,3% seiner LYONs (Liquid Yield Option Notes) zu einem Gesamtpreis von 236,9 Mio. USD in bar an das Unternehmen zurückgegeben worden seien. Die Analysten seien bereits im Vorfeld aufgrund des derzeit niedrigen Aktienkurses von SPX davon ausgegangen, dass zahlreiche, wenn nicht alle LYONs an das Unternehmen zurück gehen würden. Offenbar verfüge der Konzern auch über ausreichend liquide Mittel, um die Papiere zurückzukaufen. Allerdings werde der Rückkauf in diesem Jahr negative Konsequenzen auf die Besteuerung von SPX haben. Voraussichtlich müsse das Unternehmen rund 10 Mio. USD in bar an nachträglichen Steuern entrichten.
Die Ausgabe der LYONs habe SPX nach Schätzungen der Experten im vergangenen Jahr rund 25 Mio. USD an Zins- und Steueraufwendungen erspart (entsprechend einem EPS von rund 30 US Cent) und außerdem den Free Cash Flow des Konzerns um 22 Mio. USD angereichert. Im laufenden Geschäftsjahr 2003 werde nach wie vor mit einem EPS von 3,25 USD gerechnet, das sich im Finanzjahr 2004 auf 3,75 USD steigern könnte.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Börsenexperten von Merrill Lynch die SPX Aktie nach wie vor mit "neutral". Das Volatilitätsrisiko des Wertpapiers schätzen sie dabei als hoch ein.
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