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Kellogg "buy"
12.05.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch raten den Anlegern nach wie vor dazu, die Aktie des US-amerikanischen Lebensmittelkonzerns Kellogg (ISIN US4878361082 / WKN 853265) zu kaufen.
Historisch gesehen sei das Wachstum der Kellogg Tochterfirma Keebler immer durch Übernahmen und Kostensynergien angetrieben worden. In Zukunft beabsichtige Kellogg allerdings, sich mit Hilfe von verbessertem Markenaufbau, höherer Produktqualität, größeren Verkaufsflächen in den Läden und mehr Innovationsfähigkeit bei Keebler auf organisches Wachstum zu konzentrieren. Dazu werde der Konzern nach Schätzung der Analysten im Geschäftsjahr 2003 zwischen 10 und 15 Mio. USD an Marketingkosten für Keebler Produkte aufwenden.
Die Aktivitäten zum Markenausbau hätten bereits bei den Frühstückscerealien von Kellogg Erfolg gehabt. Dennoch bleibe der Markt hinsichtlich des kurzfristigen Wachstumspotentials der Sparte Snack in den USA skeptisch. Das Segment Kekse trage rund 23 - 25% zum Umsatz und etwa 20% zum operativen Gewinn des Kellogg-Konzerns bei. Daher hätte eine Verbesserung von Umsatz und Ertrag bei Keebler erhebliche Auswirkungen auf die konsolidierten Ergebnisse des Mutterkonzerns. Das EPS von Kellogg werde in den Finanzjahren 2003 und 2004 weiterhin bei 1,089 bzw. 2,07 USD erwartet. Das 12-Monats-Kursziel liege unverändert bei 38 USD.
Vor diesem Hintergrund halten die Investmentbanker von Merrill Lynch an ihrer Kaufempfehlung für die unterdurchschnittlich volatile Kellogg-Aktie fest.
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